中信证券:自主可控叠加粮食安全 关注种业投资机会

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中信证券研报表示,特朗普胜选。中信证券认为:第一,参考历史经验,关税反制预期渐起,或抬升农产品进口成本,拉动种植产业链景气度回暖。第二,科技自主可控政策或将进一步加码。种子作为“农业芯片”或将进一步获得强政策支持而实现跃进式发展。第三,粮食安全重要性凸显,降低对美进口依赖度将倒逼国内粮食生产加速实现“国产替代”。外部催化明确,建议加大布局种植产业链。

  全文如下

农林牧渔|自主可控叠加粮食安全,关注种业投资机会

特朗普胜选。我们认为:第一,参考历史经验,关税反制预期渐起,或抬升农产品进口成本,拉动种植产业链景气度回暖。第二,科技自主可控政策或将进一步加码。种子作为“农业芯片”或将进一步获得强政策支持而实现跃进式发展。第三,粮食安全重要性凸显,降低对美进口依赖度将倒逼国内粮食生产加速实现“国产替代”。外部催化明确,建议加大布局种植产业链。一是种业板块。二是种植板块。

事件:

据新华社11月6日报道,美国共和党总统候选人特朗普于当地时间11月6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。

关税反制预期渐起,或改善种植链景气度。

复盘上一次特朗普任期,2018年3月美国宣布对华加征关税。作为反制,中国宣布对美国大豆、玉米等农产品加征25%关税。中美两国分别是全球最大的农产品进口国和出口国。我国进口美国农产品规模极为庞大,也是我国对美进口的重要组成部分。其中,尤以大豆对美进口依赖度为甚。据海关总署和农业农村部数据,2023年我国自美国进口大豆2417万吨,占国内大豆消费量22%。据观察者网报道,今年特朗普在竞选活动中多次宣称,将对所有中国进口商品征收超过60%的关税。若后续落地,我国或对美加征关税作为反制,我国粮食进口成本或有提升,粮食种植景气度或有改善,并进而改善种业景气度。

粮食安全重要性强化,降低对美依存度至关重要

扩种大豆必要性提升,速度加快。这客观上要求存量耕地的种植结构调整,也即适量缩减玉米种植面积,积极推动玉米大豆复合种植。在守住玉米不减产底线情况下,快速提升单产成为唯一路径,加快推进转基因玉米和大豆种植成为必然。一是,可以一次性立竿见影的提升约8-12%的单产,二是,耐除草剂性状为玉米大豆带状复合大规模种植提供前提条件。生物育种产业化是当前快速提升粮食产量、降低对美依存度的最佳路径。当前,技术、产业、监管、品种、制种、商业模式、农户认知等均越来越成熟。据第二十一届全国种子双交会数据,2024年全国转基因玉米种子制种面积达20万亩。我们预计,2025年种植面积将突破5000万亩,2026年开始进入“亿亩时代”,后续或越推越快。

农业科技迫切要求自主可控,加速突破种业关键技术。

外部不确定性进一步加大,农业科技自主可控的迫切性进一步提升,种子“卡脖子”问题亟待解决。种子企业将进一步强化种业科技创新的主体地位,并在新型举国体制下,获得种质资源、资金、人才、政策等各类创新要素的倾斜和汇聚。我们预计头部种企或将沿着科技创新和并购重组两条核心路径,加速做优做大做强。

风险因素:

中美关系不确定性扰动;突发地缘政治事件的扰动;特朗普内阁成员人选或政见变化超预期;国内农业政策推出力度、执行进度不达预期;我国发生大面积自然灾害;粮食价格剧烈波动。

投资策略:

特朗普胜选。我们认为:第一,参关税反制预期渐起,或抬升农产品进口成本,拉动种植产业链景气度回暖。第二,科技自主可控政策或将进一步加码。种子作为“农业芯片”或将进一步获得强政策支持而实现跃进式发展。第三,粮食安全重要性凸显,降低对美进口依赖度将倒逼国内粮食生产加速实现“国产替代”。外部催化明确,建议加大布局种植产业链。

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