华泰证券:A股在明年下半年或具有β机会

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近日,华泰证券举办2025年度投资峰会,深入探讨了在国际政治格局变迁与经济周期起伏的背景下,投资者如何稳健地追求收益之道。华泰证券机构业务委员会主席梁红表示,展望未来,国内政策有望持续加力,经济修复有望得到支持,建议关注代表中国新旧动能转换的领先赛道和优秀公司,聚焦新质生产力、出海、“两重”“两新”、并购重组、地产链等主题及板块。

资本市场明年有哪些投资策略和新主线?华泰证券研究所策略首席王以表示,2025年有望见证A股公司的盈利增速强于国内整体经济增长,并且A股在明年下半年或具有β机会。全年潜在投资主线有两条:一是内外需盈利剪刀差反转,对应广义内需链条,包括地产、基建链、内需消费或有一定表现的机会;二是国内供给侧改革有望在明年看到初步效果,先进制造等板块存在估值修复机会。

王以认为,基准情形下,当前至2025年上半年,“小盘+红利”的“哑铃型”风格占优,2025年下半年,风格可能切换至大盘成长。具体而言,短期内小市值优于大市值、红利优于成长,对应配置呈现“哑铃型”风格;明年年中后,预计随着美元指数、美债利率越过年内高点,剩余流动性重回“脱虚入实”,大盘估值修复将快于小盘,其中大盘成长或将是大盘趋势修复中更强势的风格。

华泰研究总量团队就宏观经济和市场关切话题进行了圆桌讨论。华泰证券首席宏观经济学家易峘表示,展望2024年第四季度及2025年,宏观政策的总体取向有望比今年第二、第三季度明显宽松,地产下行周期也可能在明年进入“磨底”阶段,内需增长或将有所修复。

面对可预见的内外部宏观变量,投资者应该如何应对?华泰证券研究所所长、固收首席张继强认为,从资产配置的角度出发,建议从低估值中筛选高赔率资产,以及从新增资金中甄选出高确定性资产。

从量化模型角度看,明年资产配置的建议有哪些?华泰证券研究所金融工程首席林晓明表示,海外股票上行趋势或延续至2025年一季度,A股目前配置性价比高于海外;全球商品也处于本轮上行期尾声,未来大概率和股票同步波动;美元目前或处于筑底阶段,将进入周期上行通道。

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