中信证券:稀土价格稳中有进 板块或迎跨年行情

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中信证券研报指出,供需、政策的有力支撑下,我们预计2022年第四季度和2023年第一季度稀土产业链营利或稳中有进,2023年稀土价格中枢或继续稳步抬升,产业链利润有望持续释放。近期回调后板块估值进入合理区间,当前时点建议重点关注稀土全产业链战略配置价值。

  全文如下

稀土|稀土价格稳中有进,板块或迎跨年行情

下游需求回暖+供给端严控+国家政策扶持=关注稀土产业链战略配置价值。

市场回顾:稀土概念板块、稀土永磁板块月内下跌。

12月15日,Wind稀土指数收于1,874.71,周涨跌幅0.47%,月涨跌幅-1.72%;Wind稀土永磁指数收于4,872.14,周涨跌幅1.98%,月涨跌幅-0.75%。沪深300收于3,951.99,周涨跌幅-0.18%,月涨跌幅2.22%。

价格:重稀土、轻稀土价格上涨。

中国稀土行业协会数据显示,12月01日至12月15日,重稀土主要产品中,氧化镝最低价为242.0万元/吨,双周涨跌幅为5.91%;轻稀土氧化物中,氧化镨钕最低交易价格为68.3万元/吨,双周涨跌幅3.80%;氧化镨最低交易价格68.0万元/吨,双周涨跌幅2.26%;氧化钕最低交易价格75.5万元/吨,双周涨跌幅为4.14%。

供需:10月份氧化镨钕生产商产量环比下降,销量环比上升。

亚洲金属网数据中心数据显示,10月份中国氧化镨钕生产商产量为2905.00公吨,去年同期为2693.00公吨,上月为2920.00公吨,同比增加7.87%,环比下降0.51%;销量为2905.00公吨,去年同期为2603.00公吨,上月为2870.00公吨,同比上升11.60%,环比上升1.22%。

进出口:10月稀土矿进口量总体下降,海外稀土矿价格波动明显。

海关总署数据显示,2022年10月稀土金属矿进口量为8482.50吨,同比上涨295.45%,平均单价3.54万元/吨,价格同比上涨12.59%;钍矿砂及其精矿进口量为896.73吨,同比下降90.74%,平均单价3.86万元/吨,价格同比上升303.73%;10月合计进口稀土矿9400.23吨,同比下降21.17%,平均价格3.60万元/吨,月同比上涨149.77%。

投资逻辑:稀土价格稳中有进,板块或迎跨年行情。

供给:工信部、自然资源部2022年稀土开采指标为21万吨,同比增长25%,冶炼分离指标为20.2万吨,同比增长24.7%。根据按需投放的原则,预计2023年全年指标增速区间或为20%-30%。

需求:根据比亚迪股份公告,2022年11月共销售230,427辆新车,去年同期为98,340辆;1-11月,总销量为1,633,346辆,同比增长154.80%,新能源汽车产销持续高增。此外四季度是消费电子、变频空调、风电等稀土永磁下游需求的传统旺季,叠加工业电机、机器人需求的支撑,12月稀土产业链相关企业开工率有望维持高位。

中长期来看,根据弗若斯特沙利文预测(转引自金力永磁公告),2025年我国及全球的稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31.0万吨,我们预计未来全球高性能钕铁硼供给增量或主要集中在中国;随着新能源汽车、工业电机、工业机器人、风力发电等下游需求高速增长,稀土价格或将高位运行,产业结构有望持续优化,稀土永磁行业集中度或进一步提升。

供需、政策的有力支撑下,我们预计2022Q4&2023Q1产业链营利或稳中有进,2023年稀土价格中枢或继续稳步抬升,产业链利润有望持续释放。近期回调后板块估值进入合理区间,当前时点建议重点关注稀土全产业链战略配置价值。

风险因素:

局部疫情影响持续扩大;宏观经济波动;打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期;下游消费需求不及预期。

投资建议:

维持行业“强于大市”评级。稀土价格稳中有进,板块或迎跨年行情。

关键词:中信证券

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