银河证券:元旦出行逐步复苏 1月重点看好免税旺季投资机会

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一、核心观点

(一)板块表现

本周社服行业涨跌幅为-1.04%,在所有31个行业中周涨跌幅排名第17位。其中,各细分板块涨跌幅分别为:酒店餐饮(+6.39%),专业服务(+1.81%),旅游及景区(+0.92%),教育(-7.53%)。

(二)重点公告&事件

(1)国家卫健委:取消入境后全员集中隔离,有序恢复中国公民出境旅游;(2)三亚凤凰机场免税店三期开业,多品牌进驻cdf海口国际免税城;(3)国家文旅产业融合发展示范区开始申报。

二、投资建议

免税:内需抓手,业绩复苏弹性+政策鼓励兼具。2023年伴随出入境恢复,我们预计在扩内需纲要背景下,免税业作为吸引海外消费回流、扩大国内市场需求的重要手段,有望在市内、离岛两大渠道上迎接新的政策红利。推荐龙头中国中免,建议关注王府井、海南机场、海汽集团(海旅免税)、海南发展(海发控)、上海机场、白云机场。

餐饮:疫情改善有望推动开店回归,关注刚需品类和一线品牌下沉市场。疫情管控对餐饮业影响最为直接(开店时长+上座率),管控措施优化有望推动线下客流回归,头部品牌开店信心回升。中长期看,居民餐饮服务外包仍是大势所趋,高频刚需、标准化程度高、易连锁的快餐赛道最为受益,建议关注中式快餐赛道。此外建议关注强势能品牌在下沉市场的开店进展,推荐九毛九、海伦司、奈雪的茶。

酒店:国内酒店经营数据逐步企稳,未来重点关注开店需求回升。11月酒店经营数据逐步回升,恢复情况好于社零数据。伴随当前政策转向已然清晰,我们认为经营数据回暖已在市场预期之内,未来重点关注经营数据恢复成都以及加盟商开店信心是否回升。中长期看,国内酒店行业中长期的供需、竞争格局均较为清晰,头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级,将是疫后行业复苏最大受益者,推荐锦江酒店/首旅酒店/华住集团-S/君亭酒店。

会展:政策逆周期发力助推企业参展会展景气度提升,重点推荐米奥会展。会展行业作为经济的助推器,属于未来政策鼓励方向,近期多地进一步推出2023年出海抢单补助计划,稳外贸政策逆周期发力有望推动海外会展需求景气提升,重点推荐海外自办展龙头米奥会展,建议关注兰生股份。

旅游:出入境恢复在即,关注相关板块需求恢复。据香港特首李家超,内地与香港逐步有序恢复通关有望于2023年1月中旬落地。疫情前港、澳每年接待内地旅客超4300万/2800万人,与2021年6万/704万人相比恢复空间巨大。建议关注出境游(众信旅游)、博彩(美高梅中国、金沙中国、银河娱乐)。

三、风险提示

疫情、自然灾害突发性因素;宏观经济下行风险;行业竞争格局恶化风险。

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