银河证券:2023年港股结构性牛市机会可期 三主线掘金

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中国银河证券1月16日表示,2022年港股面临业绩和估值的“戴维斯双杀”。在港股市场内外部因素及港股上市公司内生因素等驱动下,展望2023年,港股市场或将迎来企稳反弹,势在途中,有望实现业绩与估值的回升,结构性牛市机会可期。结合港股驱动因素,研判2023年港股投资主线有关注消费复苏领域,2023年将是推动消费复苏的强势之年,必需性消费、非必需性消费、医疗保健业或可期待;关注内地房地产政策对港股市场的支持作用,金融、地产上下游产业链机遇大于风险,尤其是内地在港上市头部优质房企;关注港股估值洼地,如资讯科技业(互联网/平台经济、数字经济等领域)。

  全文如下

【银河策略杨超】策略专题丨多重驱动,势在途中——2023年港股市场投资策略展望

核心观点

一、港股市场回顾

2022年,在海内外众多因素的影响下,全球股市走势不确定性较强。港股经历了震荡下行、11月开始的“V”型反转行情。总体上,2022年港股全面受挫,虽然反弹,但远未得到修复,全年恒生指数下跌15.46%,恒生综合指数下跌17.99%,恒生科技下跌27.19%,恒生金融类指数下跌4.20%。近两年,港股受重挫,目前,港股各指数价格仍处于低位。

二、港股市场驱动因素

(1)外部因素:“灰犀牛”效应减弱。全球通胀峰期已过,但仍存在工资-物价螺旋上涨可能性;2023年上半年全球经济衰退风险抬升;各国央行加息拐点不一致,“鹰”转“鸽”在路上;汇率因素;地缘政治风险对资本市场造成不良扰动。(2)内部因素:国内经济修复预期加强。中国经济复苏在即;风险兼具机遇:长期缓释房地产泡沫的“灰犀牛”风险;“二十大”战略布局,革故鼎新。(3)内生因素。业绩加速修复;估值快速回升;国际流动性优势;市场情绪反弹回升。

三、2023年港股市场大势研判

2022 年港股面临业绩和估值的“戴维斯双杀”。在港股市场内外部因素及港股上市公司内生因素等驱动下,展望2023年,港股市场或将迎来企稳反弹,势在途中,有望实现业绩与估值的回升,结构性牛市机会可期。

四、2023年港股市场风格

(1)成长VS价值:展望2023年,港股市场成长股或是投资主线,主要以科技股为代表,预判成长股或快于价值股首先实现“戴维斯双击”。但受内地房地产政策影响,间或价值股具有较好的交易性行情,如房地产产业链、银行金融业等。(2)大盘VS小盘:结合港股大中小盘的行业构成、业绩、估值、市场情绪及政策面等多重分析,预判2023年港股市场大盘股或是主线,快于小盘股首先实现估值提升。

五、2023年港股市场结构性机会

结合港股驱动因素,研判2023年港股投资主线有(1)关注消费复苏领域,2023年将是推动消费复苏的强势之年,必需性消费、非必需性消费、医疗保健业或可期待;(2)关注内地房地产政策对港股市场的支持作用,金融、地产上下游产业链机遇大于风险,尤其是内地在港上市头部优质房企;(3)关注港股估值洼地,如资讯科技业(互联网/平台经济、数字经济等领域)。

风险提示

全球经济上半年衰退风险,大宗商品价格大幅波动风险,地缘政治因素风险,政策不及预期风险,市场情绪弱势风险。

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