中特估再重估:大爆发后急调 短时休整还是行情转折?

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刚刚大爆发的中特估,马上出现了全面回调态势。大涨过后跳水的中特估,是暂时休整还是行情“一日游”呢?

对此,多位接受澎湃新闻记者采访的市场人士认为:“中特估的重估并未结束,A股仍将处于底部抬升,结构性做多中特估的行情。而接下来引领大盘跨越的,还将是‘中字头’。”

“总的来说,我认为中特估在这个位置是不会很快结束的,中特估的整体逻辑还是很硬的。连续加速后震荡是在所难免的,关键是震荡后的几个交易日,可以观察下机构会不会继续加仓。”某券商策略首席对澎湃新闻记者进一步分析称。

国泰君安证券首席投顾杨秉儒对澎湃新闻记者说:“除了市场环境等,更重要的是新一轮国改将赋予央企新的成长性,这将带来估值体系的改变,并使得本轮央企行情不同于以往。在新一轮国改中,央企的能力边界将不仅限于企业本身,而将扩张至整个产业链,并打造产业链链主。未来,央企在产业链中的主导优势将更明显,这是中特估拔估值的核心逻辑。”

“不过,对于短期涨幅已较大的方向,投资者可适当规避。同时大盘短期方向未明中,可持有为主、多看少动。”杨秉儒说。

盘中跳水,中特估回调

截至5月9日收盘,上证综指午后大幅跳水跌1.1%,报3357.67点;科创50指数跌2.18%,报1034.21点;深证成指跌0.9%,报11125.02点;创业板指跌1.21%,报2245.82点。

盘面上看,前一个交易日大爆发的中特估概念,出现了大幅调整。数据显示,中特估指数(8841681)早盘一度涨近1.5%,午后跳水截至收盘大幅下行1.27%。

其中,中材国际(600970)、招商公路(001965)、招商港口(001872)跌超7%;中国重工(601989)、中油工程(600339)跌逾6%。三大运营商中国移动(600941)、中国电信(601728)、中国联通(600050)集体调整超3%,分别下行3.65%、3.48%、3.18%。

对于市场特别是中特估的跳水,市场人士分析称,主要是急涨过后的调整需要、资金面增量资金相对有限两方面因素所致。

杨秉儒分析称,资金面上,五一节后中特估板块出现集体躁动,虽然在市场整体疲弱的情况下稳住了大盘,但同时其他指数和板块表现相对较弱,显示出增量资金相对有限。

“另一方面,中特估等权重方向在短期加速冲高后,指数阶段涨幅过快,遇到筹码压力密集区,资金承接意愿不强下自然会出现降速调整。”杨秉儒称。

上述券商策略首席进一步指出,整体来看,中特估在连续加速以后出现震荡,也是在所难免。5月9日市场宽幅震荡的格局,说明资金是在做一些切换的。

数据显示,五一后的3个交易日,市场成交额分别为1.17万亿元、1.07万亿元、1.14万亿元,与节前基本保持一致。

还能上车吗?

大涨过后的急调,中特估是暂时休整,还是行情“一日游”呢?

杨秉儒判断,中特估的重估并未结束。边际上看,中国利率水平的下降与海外紧缩周期的结束中,A股仍将处于底部抬升,结构性做多中特估的行情。

“总的来说,我认为中特估在这个位置行情是不会很快结束的,中特估的整体逻辑还是很硬的。不过要明确的是,中特估表现好,也不会是所有‘中字头’的都会涨。”上述券商策略首席进一步指出,“连续加速后震荡是在所难免的,关键是震荡后的几个交易日,可以观察下机构会不会继续的加仓。”

具体逻辑上,杨秉儒分析称,当前,在国内风险预期稳定、无风险利率下降环境中,持有货币或类货币资产,不论是收益还是效率都比较低。而股票资产中具有低估值、高股息的中特估,将受益于国有经济改革与经济周期恢复。

“前者的特征令相关资产在利率下降环境中相对优势扩大,后者的变化则令这一资产内在价值改善。”杨秉儒说。

杨秉儒进一步指出,当前央国企估值仍处历史低位且远低于市场均值,更重要的是,新一轮国改将赋予央企新的成长性。新一轮专业化整合开启,与向新兴战略产业链的扩张将使央企成长性大大提升,并重塑其在中下游的竞争优势,这将带来估值体系的改变,并使得本轮央企行情不同于以往。

“因此,在新一轮国改中,央企的能力边界将不仅限于企业本身,而将扩张至整个产业链,打造产业链链主。未来,央企在产业链中的主导优势将更明显,这是中特估拔估值的核心逻辑。”杨秉儒说。

中邮证券5月9日研报分析称,从市场表现看,中特估主线逻辑已成扩散之势,非常有可能演绎成渐进式拉升。

技术面上,方正证券在5月9日研报中分析,大盘在逼近3424点之际,却走出了冲高回落的回调走势,市场出现了一定的恐慌情绪,量能继续得到有效释放,K线组合为“乌云盖顶”式的“长阴惊魂”,短线盘中还有回调压力。

“不过,大盘走势在技术上有利于后市运行,在突破一个重要压力位后,大盘‘长阴惊魂’式的走势,有利于清洗浮筹,有利于跨越3424点。而回调之后引领大盘跨越3424点的,还将是‘中字头’、金融等。”方正证券判断。

如何配置

一定程度上已出现市场一致性预期的中特估,接下来该如何买呢?

杨秉儒建议投资者,关注国有经济改革以及中特估与类债高股息重叠资产的重估方向,比如建筑、石化、金融等,以及中特估的扩散细分,如传媒出版、运营商、设备、运输、中药等领域。

中邮证券在5月9日研报中,建议投资者重点关注中特估下的7大机会。一是压制因素逐渐消除,更注重股东回报的券商。其中,央国企券商估值处于低位,业绩修复确定性强。二是三大运营商,不仅业绩有望在中长期保持稳健增长,叠加央国企重估的大背景,国内运营商有望继续实现估值重塑。

“三是军工。四是新考核体系的要求下,盈利质量提升、估值迎来重塑趋势确定的建筑央企,如中国电建(601669)、中国中冶(601618)等。五是交运,如作为中国核心资产、一季度业绩修复超预期的京沪高铁(601816),以及高成长高分红的中国公路投资运营龙头招商公路(001965)。六是市场化改革潜力仍大的国资酒企。七是围绕资源整合、价值重估、技术进步三方面关注有色。”中邮证券进一步指出。

操作方面,杨秉儒说,大盘中长期趋势向好但短期方向未明,因此建议投资者保持中线仓位,并以持有为主、多看少动。

“同时,对于短期涨幅较大的方向,投资者可适当规避。”杨秉儒进一步提醒投资者。

数据显示,从去年11月21日探索建立具有中国特色估值体系提出至今,中特估板块的79只个股,仅有4只未能实现上涨。中信银行(601998)、中国电信(601728)、中国银行(601988)等热门股,涨幅均已超过50%。

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