银河证券:军+民+贸三轮驱动 无人机产业将乘风而起

频道:最新资讯 日期: 浏览:158

银河证券指出,军+民+贸三轮驱动,无人机产业将乘风而起。军用领域,现代战争瞬息万变,无人机系统作为关键的新质新域作战力量和未来战场主角之一,相关装备需求将提速,建议关注军用无人机整机公司中无人机、航天彩虹、航天电子等,以及核心分系统配套商晶品特装、光威复材等。民用领域,工业无人机下游应用持续爆发,建议关注纵横股份、华测导航等。

  全文如下

军工:铸利剑,破长空

一、核心观点

无人机在现代战争中作用凸显,有望成为未来战场主角之一。无人机已融入现代战争中的各个阶段——前期侦察、战场监视和后续精准打击等方面。俄乌冲突发人深省,俄罗斯作为军事大国,并未完全发挥无人机的作战效能,作战效果差强人意。我们认为,我国应未雨绸缪,在产业链自主可控的基础上,增加无人机装备数量,构建装备型号谱系,包括高空高速无人侦察机、察打一体无人机、自杀式无人机等。

新质战斗力配置有望倾斜,我国军用无人机年市场规模或达百亿。近年来,国际局势动荡,全球主要大国的国防预算呈显著增长态势,军用无人机市场规模快速增长。

a)根据TrendForce的预测,2022年至2025年,全球军用无人机市场规模将从165亿美元增长到343亿美元,复合增速27.6%。考虑到我国无人机装备基数较低,假设我国军用无人机年采购额占军费比例为0.55%,较美国0.45%略高,我国2023年军费15537亿元,则无人机相关项目的采购额约85亿元。另根据航天彩虹公告,预计到2025年我国军用无人机市场规模将达100至150亿元,复合增速8.5%至33%。

b)在地缘政治格局剧烈演变的背景下,中小型国家对国防的重视程度大幅提升。无人机在现代战场的价值得到充分显现,叠加目标用户军费预算增长的预期,凭借较高的性价比和较为完善的无人机谱系,我国无人机军贸需求的释放节奏有望加快。

民用无人机市场方兴未艾,工业无人机是未来发展驱动力。据《通用航空产业发展白皮书(2022)》,2021年全球民用无人机市场规模超过1600亿元,其中,工业级无人机占比约60%。随着下游应用领域不断扩大,预计2025年民用无人机市场将达5000亿元,复合增速32.9%,其中工业级无人机占比提升至80%,约4000亿元。

a)根据Frost & Sullivan数据,预计到2024年,我国工业级无人机市场规模约1500亿元,五年复合增速约58%,其中地理测绘/农林植保/快递物流/警用安防/电力巡检市场分别约448/318/255/200/200亿元。预计到2024年我国工业无人机整机市场规模为405.99亿元,其中垂直起降固定翼无人机市场规模124.26亿元,占比从2019年的10.12%提升至30.61%,多旋翼无人机市场占比则从80.5%大幅下降至57.2%。

无人机系统产业链较长,中游制造是产业制高点。无人机系统产业包括上游的设计研发和原材料/原器件生产环节,中游的无人机和地面站集成制造环节,以及下游的无人机应用环节,其中产业制高点在于“中游制造”,尤其是对飞控系统、通信系统、任务载荷、动力系统以及地面系统的卡位,是企业的核心竞争力所在。

二、投资建议

“铸利剑,破长空”,军+民+贸三轮驱动,无人机产业将乘风而起。军用领域,现代战争瞬息万变,无人机系统作为关键的新质新域作战力量和未来战场主角之一,相关装备需求将提速,建议关注军用无人机整机公司中无人机(688297.SH)、航天彩虹(002389.SZ)、航天电子(600879.SH)等,以及核心分系统配套商晶品特装(688084.SH)、光威复材(300699.SZ)等。民用领域,工业无人机下游应用持续爆发,建议关注纵横股份(688070.SH)、华测导航(300627.SZ)等。

三、风险提示

装备采购进度不及预期和产品价格大幅波动的风险。

相关文章

网友留言

我要评论

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。
关闭广告
关闭广告
×