华泰证券:未来国内算力缺口或将拉大 建议关注算力租赁相关产业链

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华泰证券研报认为,算力作为AI产业的底层基础设施,在产业进展中扮演重要底层角色。未来国内算力缺口或将拉大。解决算力问题应当从不同视角出发,中短期来看,算力租赁有望通过对存量资源进行高效利用,以更具性价比的方式缓解算力短缺问题;但长期来看,算力国产化是必然发展方向,需要从GPU性能、组网能力、软件生态等维度不断迭代升级,实现加速追赶。

  全文如下

华泰 | 计算机专题研究:关注算力租赁&算力国产化机会

算力作为AI产业的底层基础设施,在产业进展中扮演重要底层角色。考虑到2023年10月美国商务部工业与安全局(BIS)升级对国内高性能芯片的限制,未来国内算力缺口或将拉大。我们认为,解决算力问题应当从不同视角出发,中短期来看,算力租赁有望通过对存量资源进行高效利用,以更具性价比的方式缓解算力短缺问题;但长期来看,算力国产化是必然发展方向,需要从GPU性能、组网能力、软件生态等维度不断迭代升级,实现加速追赶。建议关注算力租赁&算力国产化相关产业链。

核心观点

中美AI产业算力层存在差距,算力租赁&算力国产化或为解决办法

AI产业自下而上包含算力,算法,应用多个层级,横向对比中美AI产业,在多个层级上均存在一定的差距。其中,算力为AI浪潮的底层支撑,也是中美AI产业具备重要差距的环节。2023年10月17日,美国商务部工业与安全局(BIS)发布针对中国的先进计算及半导体制造物项出口限制,在2022年10月已公布的出口限制基础上,进一步升级限制力度。我们认为,当前国内面临算力供应问题,但存在多种解决路径。短期内可以通过利用存量资源的方式解决,包括:1)基于现有可用产品;2)算力租赁。拉长时间维度后,我们认为国产自研AI芯片有望逐步成为国内AI产业发展的重要支撑。

路径#1:算力租赁有望在中短期内缓解算力短缺问题

算力租赁是一种通过云计算服务提供商租用计算资源的模式,云厂商通常按照用户租赁的GPU数量及时长进行收费,也可按训练实例每月收费。从算力需求方来看,目前算力需求主要来自互联网企业和地方政府。根据我们的测算,算力租赁单位价格为1.7万元/PFLOPS/月。IDC预计,2026年国内智能算力规模将达1271.4 EFLOPS。基于此,我们预计2026年国内算力市场潜在收入空间约为2628.2亿元,潜在利润空间约为754.8亿元。随着企业不断入局算力租赁行业,未来行业竞争或围绕资金储备、圈地拿单、持续运营能力展开。

路径#2:算力国产化是长期发力方向

对比国产算力与海外算力来看:1)目前国产AI GPU性能较英伟达先进产品仍有差距;2)卡间互联传输速率也是制约国产GPU有效算力充分发挥的重要因素,目前国内厂商已接近英伟达A800(NVLink 3.0)水准;3)国产GPU有望在软件层面率先突破,但要实现国产化生态迁移还需要具备充足的算法库积累。对比国产算力与算力租赁来看,短期算力租赁方案或更具性价比,但大模型算力需求正加速增长,长期来看算力缺口或仍存在,算力国产化或为艰难但唯一可选的路径。

产业链相关公司梳理

考虑到海外高性能芯片受限,建议关注算力租赁及算力国产化相关产业链。1)算力租赁相关公司;2)国产AI算力相关公司;3)AI服务器相关公司。。

风险提示:宏观经济波动;下游需求不及预期。本报告内容均基于客观信息整理,不构成投资建议。

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