中信证券:资本市场多重积极因素正在累积

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中信证券2024年资本市场年会11月22日开幕。中信证券总经理杨明辉表示,展望2024年,坚定看好中国经济转型升级和资本市场改革开放,中国经济和中国资本市场的多重积极因素正在累积。未来资本市场改革重心将从融资端转向投资端,努力提升投资者获得感。

宏观经济层面,杨明辉认为,在全球经济增速放缓的背景下,今年以来中国经济正经历波浪式发展、曲折式前进的过程。前三季度我国GDP同比增长5.2%,全年“5%左右”的增长目标有望顺利实现。从内需活力看,无论是社会消费品零售总额还是服务消费数据,下半年开始都在转好;从产业趋势看,新能源汽车、锂电池、光伏“新三样”继续保持出口高增速,成为“中国制造”新名片。

中信证券首席经济学家明明预计,2024年我国GDP仍可实现5%以上的增长。其中,固定资产投资增速将显著抬升,成为增长的重要支撑。消费意愿稳定提升及价格因素掣肘缓解等,将带动总体消费修复趋势持续。海外补库叠加共建“一带一路”国家和地区需求持续释放,将带动出口增速由负转正。

政策层面,中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示,2024年,政策层需要面对经济短期企稳与长期转型的决策平衡,逆周期调节力度预计加码:一方面,宏观调控和产业政策需要继续发力,确保经济形势稳中向好;另一方面,政策将谋划长远,改革转型的紧迫性愈发明显。

明明预计,在外部制约逐步缓解的背景下,货币政策将配合财政政策发力。总量工具方面,明年或通过降准、公开市场操作释放流动性,对冲政府债券供给增大的影响,维持流动性合理充裕;通过降低存款利率和政策利率进一步引导融资成本下降,通过结构性工具支持重大战略和特定领域。

资本市场层面,杨明辉表示,当前A股市场风险偏好处于低位,投资者对于地缘政治形势、宏观经济、产业升级等问题的认知有待扭转。展望2024年,中国经济和中国资本市场的多重积极因素正在累积。

中信证券首席策略师秦培景表示,2024年三大驱动因素将提振A股市场信心:国内经济活力再现,A股盈利周期稳步回升,这是信心重聚的根本基础;美元加息周期有望结束,我国货币政策空间打开,这是信心重聚的有利催化;资本市场政策稳定流动性预期,聚焦投资端改革,这是信心重聚的制度保障。

秦培景判断,今年底到明年一季度,政策持续加力明确,经济预期改善明显,叠加美元和美债收益率高位回落,预计将形成市场信心提振比较明显的窗口期,A股修复斜率也有望达到最大。

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