银河证券:卫星互联网稳步推进 5G+应用赋能行业高成长

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一、核心观点

一周通信板块指数下跌3.82%,运营商相关子板块表现较好。

本周上证指数跌幅为0.44%;深证成指跌幅为1.40%;创业板指数跌幅为2.45%;通信板块跌幅为3.82%。通信板块个股中,上涨、维持、下跌的个股占比分别为10.69%、1.52%和87.79%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据,一周运营商等相关子板块相关标的表现较好,涨幅为1.31%。

算网底座有望持续夯实,卫星互联网建设推进,加速布局行业应用或超预期。

新基建建设方面,在2023中国5G+工业互联网大会上,中国移动首期规划1000P的智算中心(武汉)正式落地。该项目是全国首批智算中心节点,位于湖北移动武汉东湖高新数据中心,预计2024年建成投运,该项目打造华中地区等级最高、规模最大的亚洲智算中心。我国国产算力商业化进程不断加速,产业链从硬件到软件端皆将在国产替代及自主可控的利好催化下实现空间的扩展及产业升级,算网产业链大有可为。三大运营商近日公布2023M10运营数据,其中5G套餐用户超13.22亿户,中国移动和中国电信5G渗透率均超7成以上。中国移动披露移动业务客户总数达9.9亿户,在中国移动较大用户基数下,5G渗透率仍然保持领先。在5G套餐用户渗透率提升带动下,三大运营商ARPU值保持稳中向上态势,盈利能力稳步提升。卫星互联网技术有望持续突破,我国近日在西昌卫星发射中心成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空,卫星顺利进入预定轨道,发射任务取得圆满成功。通信制式从5G->5.5G->6G进程中,卫星互联网建设重要性进一步提升,卫星互联网技术发展大势所趋。卫星互联网应用功能必不可少,6G规划以及以华为为首的卫星通话功能逐步完善,有望进一步增强卫星通话应用的普及率。总体来看,通信行业在数字中国建设、数据要素等政策推动下稳步发展,算力网络基础能力持续增强,5G应用规模化发展有望持续推进,6G技术有望带动产业链高速发展,数字经济需求不断增长,有望为我国经济发展持续注入新动能。

二、投资建议

优选子行业景气度边际改善优质标的。

数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下,数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级,通信+新基建板块有望率先预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏,催化光模块、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点,看好工业物联网相关厂商低估值提振。高景气度结合低估值是选股重点方向:

数字经济新基建:ICT相关标的天孚通信(300394),中际旭创(300308),新易盛(300502), 华工科技(000988)等;应用板块:卫星互联网华测导航(300627)、工业物联网映翰通(688080)等;看好算力网络基建+数据要素新空间的通信运营商:中国移动(A+H),中国电信(A+H),中国联通(A+H)。

三、风险提示

AIGC应用推广不及预期的风险;卫星研发不及预期的风险;国内外政策和技术摩擦的不确定性风险;5G规模化商用推进不及预期的风险等。

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