同业竞争解决方案“爽约” 平安证券与方正证券合并传闻再起

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12月19日,是关乎平安证券和方正证券选择何去何从的重要日子。

证监会此前要求,在上述日期前中国平安需提交有关同时控股这两家券商的解决方案。记者从知情人士处了解到,相关方案已经上报了。不过,截至昨日晚间8时,该方案尚未在公众层面亮相。

中国平安昨日表示,公司将从股东价值最大化出发,按照有关监管部门的规定和指引,稳步推进相关问题的解决。

平安回应传闻

早在去年12月19日,对于方正证券变更主要股东、实际控制人及方正证券承销保荐有限责任公司、方正富邦基金变更实际控制人的事项,证监会就下发了核准批复。证监会提到,方正证券应当督促实际控制人中国平安切实履行责任,就解决同时控制方正证券与平安证券、方正富邦基金与平安基金等问题在一年内制定并上报方案,明确时间表和路线图,并在5年内完成规范整改。

这也意味着,中国平安需在今年12月19日前提交有关同时控股方正证券和平安证券的解决方案。

截至记者发稿,中国平安尚未对此给出确切的具体答复,仅表示将从股东价值最大化出发,按照有关监管部门的规定和指引,稳步推进相关问题的解决。

对于上述问题,方正证券此前多次回复的内容也比较笼统。今年11月15日,在方正证券召开的2023年三季度业绩说明会上,方正证券董事长施华表示,方正证券正与各方一起,严格按照金融监管部门的规定、指引,开展相关工作,后续有新的进展,会及时披露。

不过,在过去一年中,平安方面的人员已陆续进入方正证券的董监高队伍。其中,原平安理财财务总监李岩目前担任方正证券董事、执委委员、副总裁、财务负责人兼董秘;平安证券总经理助理袁玉平目前担任方正证券执委委员、副总裁。方正证券内部人士也向记者透露,该公司财务、人力方面也有来自平安的人员进驻。

出售或有难度

自中国平安成为方正证券的实际控制人后,有关平安集团出售方正证券的传闻一度甚嚣尘上,主要因为“出售”被认为是平安集团解决同业竞争的手段之一。

记者多方采访了解到,市场上确有对方正证券感兴趣的投资方,但由于方正证券体量较大,接盘方能力有限。

截至12月19日,方正证券总市值为749.12亿元,其中新方正控股发展有限责任公司持有28.71%股权,仅简单估算这笔股权,价值可能已逾200亿元。

接近方正证券的人士告诉记者,湖南省曾有意拿下方正证券,为此进行过相关讨论。他还提到,南方的另一大省也曾向方正证券抛出“橄榄枝”,但预算有限。该人士表示,方正证券是很不错的资产,但估价较高,地方国资很难接得下来。

从这个角度看,即使平安集团有意向出售方正证券,或也难以卖出好价。

“拳头”业务重叠

考虑到出售的可能性较低,有关合并的概率就相应上升。若平安证券与方正证券合并,两家券商会有哪些化学反应?多名接近中国平安的人士称,平安集团高层看好两家券商并购后的前景。

在今年8月30日举行的中国平安2023年中期业绩说明会上,中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林曾表示,如平安证券深度赋能方正证券后,方正证券的业务增速较快。

根据记者对两家券商年报的分析,平安证券与方正证券在经纪业务方面均表现出较强的优势,但打法不同,各有千秋。

方正证券经纪业务的强项在于线下资源。截至去年末,该公司共有分支机构数量423家,位居行业第二。由于网点在当地积累较深,客户黏性很高。相较来看,平安证券分支机构数量只有96家。

不过,平安证券的强项在于线上。该公司通过金融科技打造出“互联网+财富管理”特色,2022年“平安证券APP”月活跃用户数排名券业第三。方正证券则称,其自主研发的“小方APP”月活跃度位列行业第四。

截至去年末,平安证券个人客户数超2200万,保持行业第一;方正证券客户数量超过1480万户,行业排名第八。

投行业务、资管业务方面,两家券商在行业内的表现相对逊色。平安证券收入规模相对更好,2022年投行手续费净收入为8.34亿元,资管手续费净收入为3.76亿元;方正证券上述两个业务的数据分别为5.33亿元、2.35亿元。

总体而言,业务整合或有想象空间,但两家券商的整合方式面临一定程度的障碍。如果中国平安分拆平安证券,并将其装入方正证券主体,会触发上市公司分拆规定的“红线”。根据《上市公司分拆规则(试行)》规定,上市公司子公司如果从事金融业务,则不能分拆。因此,若两家券商未来出现合并,将采用怎样的整合手段,值得期待。

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