中金公司:智能手机/PC有望温和复苏 关注三大投资机会

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中金公司12月28日研报表示,在库存出清完成和新品拉货的带动下,判断手机及PC行业将迎来加速恢复。Canalys预计2024年全球智能手机/PC出货量同比增长3.5%/8%。建议关注:新兴市场长期结构性增长机会;AIPC及安卓手机供应链投资机会;折叠屏手机出货量持续提升。

  全文如下

中金2024年展望 | 消费电子 :市场温和恢复,关注VR及AI终端创新机遇

中金研究

展望2024年,我们认为智能手机市场有望温和复苏,PC市场或迎来亮眼成长,建议关注新兴市场成长潜力、PC及手机供应链盈利能力改善、折叠屏手机三大投资机会。此外,AR/VR、AIPC/AI手机等终端亦将有望带动消费电子进入新一轮产品创新周期。

摘要

手机&PC市场:2024年出货量望重回增长,关注三大投资机会。在库存出清完成和新品拉货的带动下,我们判断手机及PC行业将迎来加速恢复。Canalys预计2024年全球智能手机/PC出货量同比增长3.5%/8%。建议关注:1)新兴市场长期结构性增长机会;2)AIPC及安卓手机供应链投资机会;3)折叠屏手机出货量持续提升。

ARVR:2024年有望迎来拐点,Vision Pro推动行业共同成长。我们预计1Q24苹果将启动Vision Pro线下销售,看好在Vision Pro成熟的硬件助力下,用户对MR产品体验反馈或将超出市场预期,从而推动零部件创新如硅基OLED、IPD瞳距调节等。我们预计2024年Meta、Pico及三星等大厂均有望发布多款VR品牌,推动VR出货量重回正增长。此外,我们看好AR产品或将成为AI应用落地载体之一,2024年亦有望加速放量。

AI终端:移动端AI加速落地,消费电子进入新一轮创新周期。随着云端推理成本高、可靠性及时延、用户隐私及数据安全等问题受到关注,端侧AI部署成为AI实现规模化扩展及应用落地的关键。在模型、芯片、操作系统、软件应用等各方面,智能终端新形态在不断落地:1)AIPC:2024年起,PC厂商抢滩AIPC市场,Canalys预测,兼容AI的PC有望在2027年渗透率达到60%;2)AI手机:三星、小米等厂商在大模型及操作系统等各方面持续探索;3)AI智能可穿戴终端创新百花齐放。

光学:周期与创新并重。展望2024年,周期视角看,我们认为手机光学拉货动能已基本见底,建议关注未来出货量的边际改善以及龙头公司的盈利修复;创新视角看,我们看好安卓大客户的回归及AI技术升级赋能光学行业创新动能抬升,建议关注:1)潜望式在中高端手机的持续渗透;2)玻塑混合镜头带来的优质摄影体验;3)AI+3D视觉的新兴产业变革机会。

风险

宏观经济低迷及疫情影响消费者需求,AI落地进展缓慢,VR产品销量不及预期。

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