十大券商策略:信心重于黄金!跨年行情值得期待 胆子大点选科技

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中信证券:1月市场将迎来重要拐点

预计1月经济政策将继续集中加码,各类资金行为的跨年效应将更加明显,投资者信心开始转向积极,市场将在1月迎来重要拐点。配置上,预计产品出海、科技自主、新消费、红利低波将成为主要方向,1月建议优先布局以科创板为代表的超跌成长。

一方面,从市场预期来看,本月中旬以房地产为代表的各类经济政策有望集中继续加码,预计以网络游戏为代表的非经济政策将持续优化,推动经济持续稳步恢复,市场预期将开始转向积极。另一方面,从投资者行为来看,预计资金的跨年效应将更加明显,“炒小”的市场生态在开年将迎来明显改善,公募有望主动转向进攻,私募或显著提升仓位,险资或逐步加仓红利低波,理财子将跟随积极入场,外资流出已近尾声,投资者信心将迎来拐点。

中信建投证券:迎接春季行情,如调整是机会

市场经历过极度缩量和强势股补跌之后,人民币持续升值,北向资金年底布局净流入,市场出现反弹,我们认为市场前期对人民币资产和中国经济的悲观预期有望继续修复,A股有望迎接春季行情,短期如有调整则是上车机会,建议投资者积极布局。关注行业:电子、创新药、计算机、传媒、国防军工、有色金属、煤炭等。

中金公司:A股信心修复进行时

市场前期超调可能与资金面再度出现负反馈因素有关,而与此相对应的是内外部环境正在发生积极变化,1)国内政策继续宽松助力稳增长,且“宏观政策取向一致性”有所增强,有利于“强化政策统筹,确保同向发力,形成合力”。近期公布的国内工业企业数据中盈利同比有所改善,前期多家商业银行下调存款挂牌利率后,投资者对1月份社融信贷增速及LPR等利率指标关注度也在提升;2)海外美国通胀压力释缓后长端美债利率快速回落,十年期美债利率跌破3.8%关口,美元指数跌破101关口至5个月来低位,全球资金开始再配置,而A股前期对此反应不足。

后市来看,我们认为在极端估值、交易情绪低位叠加积极因素逐步积累的情况下,投资者信心仍有继续修复空间。我们重申2024年A股展望《行则将至》中的观点,虽需应对内外部一些中长期问题的显化,但考虑我国政策空间大、根基牢、发展潜力够、较多领域在全球具备竞争优势,“我国发展面临的有利条件强于不利因素”,对A股后市表现不必悲观,2024年A股结构性机会有望好于2023年,配置上未来3—6个月建议关注景气回升与红利资产的攻守结合。

海通证券:春季行情或已启动,政策和盈利推动行情展开

无论从政策催化看,还是从资金流入看,春季行情均值得期待。若复盘历次春季躁动行情,可以发现2002年以来春季行情基本每年都有。春季行情具体的启动时间早晚往往与上年三四季度行情有关,若三四季度行情较弱,则春季行情启动偏早(10月下旬或11月初),若三四季度行情较好,则春季行情启动较晚(1月中下旬或2月初)。我们认为近期包括中央经济工作会议在内的一系列重要会议释放了稳增长的信号,结合当前市场走势与情绪已出现明显改善,本轮春季行情或正逐步展开。

国投证券:熊心牛胆,胆子大点选科技!

站在当前,我们认为随着大盘蓝筹领涨与风险偏好修复,超跌板块有望迎来轮动修复,科技成长TMT+医药有望再次引领。同时,本轮反弹属于超跌反弹,本质上是市场情绪自然修复,目前暂无法明确其与“春季躁动”的直接联系。在此,我们反复强调:结合2012年末—2013年初,2018年末—2019年初以及2022年末—2023年初三轮行情来看,岁末年初市场出现W型底部反弹明显行情,要么年底有足够强的稳增长政策支撑,要么是今年年初经济数据开门红。客观而言,岁末年初大幅反弹开启的经济基本面条件和政策信号还有待观察。而缺乏政策和数据持续支撑,今年以情绪修复为主的反弹行情级别是越来越低。

结构层面,科技成长TMT+医药有望再次引领。2022年底至今我们国投策略强调“大盘价值高股息+小盘成长TMT”双主线。2022年开始中证红利指数和TMT指数两者基本呈现交替上涨,在市场下跌阶段,中证红利指数会相对跑赢;在市场风险偏好回升短期反弹阶段,TMT指数会相对跑赢,某种程度意味着击败小盘成长的只有高股息策略,击败高股息策略的只有小盘成长。这种交替上涨一方面反映市场定价逻辑始终在弱现实,资金持续流入对经济周期不敏感板块(高股息、TMT);另一方面,存量博弈下市场在“只要经济弱复苏,TMT就不会输”与“只要感觉没有戏,反手选择高股息”之间反复摇摆。值得高度重视的是:全球资本动向。上周北向资金累计净买入186.69亿元。同时,11月境外机构大幅度增持中国债券,环比创下2014年以来新高。历史上外资大幅增持中国债券均发生在经济有望复苏阶段(2017年、2020年)。在此,我们再次反复强调:市场向上大beta来自美元外溢开启,主要观察美联储降息与FDI资金流入。从A股定价角度,外资对中国资产配置的核心指标是FDI(外商直接投资)。在近20年来FDI有四轮比较集中流入,对应中国经济和A股市场均是四轮大周期。

招商证券:预期修复,市场转暖

展望1月,当前权重指数和成长类指数的估值水平已经降到历史最低水平附近,反应了此前对企业盈利预期的负面预期定价较为充分。2023年11月多项实物经济增速指标转正,国内经济开始边际改善,出口转正、政府投资开支开始增加。工业企业盈利增速进一步加速改善,预期上市公司四季度盈利增速往进一步回升。预期修复后,权重指数、成长类指数年底开始已经开启了反弹趋势。行业层面,能化大趋势下的泛科技链,出口链和政府开支链有望成为明年行业布局的重要线索。

兴业证券:积极因素积累,跨年行情值得期待

随着近期海外美债利率下行、全球风险偏好修复,同时国内政策宽松提速加力、宏观流动性宽松兑现、微观资金面持续改善等利好因素持续累积,跨年行情有望进一步展开。当前市场与2022年10月类似,从多项指标来看均已处于底部区域,并有望随着各项积极因素积累而逐步迎来修复。不同之处在于,一方面当前海外货币政策预期转松,外部环境更为温和,另一方面国内的预期仍较悲观,修复的动力更多来自于后续政策发力及盈利验证对于悲观预期的修正、扭转。

建议关注景气度处于高位、且边际提升的细分方向。一方面,关注基本面改善的制造(船舶制造、充电桩)、周期(贵金属)、消费(纺织服饰、旅游及景区、纺织制造)等价值板块的修复机会;另一方面,继续把握高景气成长方向,包括半导体(封测、设备)、存储器、虚拟现实、金融IT、卫星通信等。

广发证券:底部夯实,继续进攻成长复苏

2023年我们提出A股新投资范式:美债利率higher for longer,中债利率lower for longer。长期来看,“杠铃策略”成为应对不确定性的反脆弱投资策略。定位2024年为“中美利差持续收敛,中美ERP之差回暖”的新范式回眸期,“宽松预期差”收敛仍在继续,风格上预计成长股战略配置价值更高,建议沿着三个“供给侧”线索来观察需求的边际改善。

行业配置上,建议关注其一,供给出清+需求边际回暖的成长复苏品种(消费电子链、半导体设计、创新药、机器人);其二,中国优势制造+美国预期补库提振外需(纺织、化工原料、电子元器件);其三,“泛AI+华为”新一轮技术供给创造需求(智能驾驶、XR、射频、卫星通信)。

银河证券:积极因素不断积累,看好1月行情

2023年A股表现不及预期是由于宏观基本面的恢复不及预期。2023年收官,当前美国利率处于较高水平,2024年降息将是大概率事件;随着稳增长政策持续推进,2024年我国宏观经济将复苏企稳。在内外部环境显现积极变化的共振下,A股市场有望吸引全球资金重新流入,2024年A股有望迎来震荡向上的修复行情。

经过前期的调整,当前A股估值已经达到历史底部区域,建议在结构性放量前,寻找配置机会。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩,好业绩是不褪色的投资理念。可关注长期超跌或短期底部的具有长期增长动能的板块。1月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力+经济修复利好的板块里的低估值价值股+成长型价值股。1月我们建议战略性布局消费、科技、煤炭、电力等板块里的价值股。

华安证券:信心重于黄金,短配稳健、长重确定

展望2024年1月,预计市场将继续呈现震荡走势,继续等待积极因素出现。当下影响市场动能偏弱的因素仍在:一方面经济增长呈现缓慢修复态势,复苏仍未见提速;另一方面政策力度较市场预期仍偏弱。但后市无忧大幅调整风险:一是全球市场对美联储降息预期整体偏乐观;二是开年为配合信贷投放及财政发力等,流动性充裕的确定性强。后续投资者预期扭转的关键契机在于政策落地力度能否超预期。

1月份的配置思路上,需要考虑的点在于:一方面市场可能缺乏明显的上涨动能,因此发生行业普涨性行情的可能性较低。二方面,1月份将有较多的消费数据验证,如元旦节数据、月中出炉的金融经济数据等,但目前整体偏弱、预期较低,因此消费风格占优的可能性也较弱。三方面,1月份也缺乏必要的开工条件,对周期品而言是传统的需求淡季,且经济回升仍是弱动能,因此周期风格也难取得显著占优。四方面,1月份基本可以确认的是,海内外流动性都将走向宽松,从风格上来看,流动性敏感型的成长、金融风格可能会有更好的机会。因此配置上,一是要考虑市场上涨动能偏弱下,稳健型资产仍有配置必要;二是经济弱、流动性松的宏观环境下,金融风格仍有望延续短期切换方向,且也符合成长演绎条件。

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