中金:预计2024年新能源车渗透率或将达46%

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中金公司研报指出,预计2024年乘用车上牌/批发2227/2642万辆,同比+3.6%/+4.7%;出口突破540万辆,同比+35%。我们预测,2024年新能源车渗透率或将达46%,销量增速+36%。头部品牌集中度提升,自主份额再创新高,燃油车市场萎缩,面临更大降价压力。长期看,竞争将集中在规模、技术和工艺创新,同时考验数据优势和运营效率,淘汰赛已然来到。

  全文如下

中金2024年展望 | 汽车及零部件:跨越式发展,创新式机遇

中金研究

展望2024年,我们预计行业内需企稳,出口延续增长,新能源渗透率进一步向上,智能化电动化加速推进。车企端,燃油车“诺基亚时刻”或趋近,淘汰赛已然来到,建议看淡行业beta、挖掘蓝海市场、紧密跟踪车型周期;产业链端,车企压力传导下,建议关注新赛道带来的成长驱动和估值支撑。

摘要

乘用车:内需稳健、出口延续增长,紧密跟踪车型周期机遇。我们预计,2024年乘用车上牌/批发2227/2642万辆,同比+3.6%/+4.7%;出口突破540万辆,同比+35%。我们预测,2024年新能源车渗透率或将达46%,销量增速+36%。头部品牌集中度提升,自主份额再创新高,燃油车市场萎缩,面临更大降价压力。长期看,竞争将集中在规模、技术和工艺创新,同时考验数据优势和运营效率,淘汰赛已然来到。

零部件:突破新技术新市场新应用,把握攻守兼备优质白马。展望2024年,我们认为投资机会或更多出现在主业稳定在第一梯队,同时拓展出新成长曲线的白马成长股方向,具体为1)智能驾驶、高压平台等新技术创新带来的从1到10阶段增长红利;2)国产龙头扬帆出海进一步提升全球份额;3)机器人等新应用场景开发带来的市场扩容等,尤其提示多维共振优质标的的营收和估值支撑。

商用车:上行周期延续,高分红股息下防御属性突出。我们预计重卡行业在2023年高增的基础上,2024-2025年延续向上周期,行业批发销量有望达到110/120万辆,其中内销为80/88万辆,出口为30/32万辆。提示在向上周期阶段重卡龙头业绩或将稳健兑现,同时建议关注商用车板块高分红优质龙头的强防御属性。

风险

价格竞争持续;国内需求恢复不及预期,海外出口增量不及预期。

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