中信建投:卫星应用产业将持续景气 继续看好军工板块跨年投资机会

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中信建投指出,我国发射天目一号气象星座15-18星,卫星应用产业预计将持续高景气。“十四五”后期订单有望逐步下发,积压叠加新增需求,2024年行业订单和业绩增速有望企稳回升,或将开启第二轮产能扩张周期(2024-2027年),军工板块有望重拾升势,否极泰来。目前军工行业处于板块估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间,具备显著投资价值,坚定看好军工板块跨年投资机会。

  全文如下

中信建投|卫星应用产业将持续景气,继续看好军工板块跨年投资机会

我国发射天目一号气象星座15-18星,卫星应用产业预计将持续高景气。“十四五”后期订单有望逐步下发,积压叠加新增需求,2024年行业订单和业绩增速有望企稳回升,或将开启第二轮产能扩张周期(2024-2027年),军工板块有望重拾升势,否极泰来。目前军工行业处于板块估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间,具备显著投资价值,坚定看好军工板块跨年投资机会。

1、我国发射天目一号气象星座15-18星,卫星应用产业预计将持续高景气。1月5日19时20分,我国在酒泉卫星发射中心使用快舟一号甲运载火箭,成功将天目一号气象星座15-18星发射升空,卫星顺利进入预定轨道,发射任务获得圆满成功。天目一号气象星座15-18星主要用于提供商业气象数据服务。首批万亿国债下放的主要方向为灾后恢复重建、提升防灾减灾能力、气象基础设施建设等。随着我国卫星发射数量的逐步增多,遥感卫星应用行业可以为应急管理、气象等行业提供更具有时效性、更准确的地理信息。遥感卫星应用行业有望持续受益万亿国债相关项目。

2、当前军工板块的估值已接近2020年最低点,高性价比更加凸显,看好跨年投资机会,建议坚定加大配置力度。2023年初以来中证军工指数下跌17.45%,板块估值得到了充分消化,高性价比更加凸显。目前中证军工板块PE为55.16倍,处于历史低位,并接近2020年6月的最低点。我们认为,当前军工板块正处于2020年以来第四个底部区间,高性价比更加凸显,24年新一轮产业增长周期或将重启,军工板块有望重回升势,加配军工板块正当时。

3、优先配置新域新质央国企龙头,重点关注卫星互联网、3D打印等领先公司,持续关注军贸、国改受益标的。

1、国防预算增长不及预期;近年来国防预算维持较为稳定的增长,军工政策向好,但存在国家政策及国家战略的改变而减少国防预算的支出的可能性。

2、武器装备交付不及预期;后疫情时期,叠加地区紧张因素,世界经济贸易往来链路受到较大冲击,如船舶等行业存在无法按时完成施工及延期交付风险。

3、相关改革进展不及预期;国家对未来形势的判断和指导思想决定了行业的发展前景,国家宏观经济政策、产业发展政策对军工企业战略方向确定、产业选择及投资并购方向均有重大影响。

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