国金证券:新能源板块预期乐观 看好光伏等领域机遇

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作为科技成长板块中的重要一环,新能源板块在2023年表现逊色于TMT等板块,其整体延续了此前震荡调整的态势。不过随着估值回落以及产业领域新技术突破、成本有望进一步下行,部分业内人士对新能源板块2024年表现逐渐乐观起来。

日前,国金证券研究所所长苏晨在接受中国证券报记者专访时表示,目前新能源板块整体估值水平处于历史低位,经过调整,产业链大部分公司估值也已经处于较低水平,新能源行业未来的增长空间仍旧乐观。其未来投资机会来源于被低估的细分行业龙头,光伏、动力电池等细分领域2024年布局机遇值得把握。

对新能源板块态度乐观

此前,新能源赛道曾出现“高光时刻”,市场需求的超预期爆发、产业链明显供不应求的情况合力推动了A股市场新能源板块走强。不过到了2023年,A股新能源板块整体出现了明显回调,市场交投情绪也降温不少。

如何看待2023年新能源板块的“失宠”?苏晨认为,其主要原因是产业链供给逐步释放,供需得到明显缓解,部分环节出现了供过于求的局面。“考虑到过去几年新能源终端渗透率提升速度较快,市场对未来光伏、电动汽车的需求增速也出现了担忧,板块估值水平出现了明显的下移。”

不过展望2024年,苏晨对新能源板块仍保持非常乐观的态度:“我国的新能源产业经过数年的快速发展,已经成为具备全球比较优势的产业,经过几轮周期的洗礼,新能源大部分细分行业龙头公司具备极强的竞争力和抗风险能力。与此同时,新能源终端的渗透率仍处于较低水平,能源革命刚刚开始,随着产业链价格和成本不断下行,需求端高速增长有望持续。”

从大环境和产业发展角度看,苏晨认为,2024年成本下降推动全球新能源需求保持高增长的确定性较高,美国如果开启降息周期,对光伏终端需求也将形成有效刺激;此外,电动汽车新品推出加速,电动车智能化程度越来越高,我国汽车产业比较优势开始体现,全球市占率也将出现加速提升趋势。

从行业板块及上市公司视角,苏晨指出,目前新能源板块整体估值水平处于历史低位,相比于行业潜在增速和企业盈利增速,大部分龙头公司处于明显低估状态。“新能源行业未来的增长空间仍旧乐观,随着新技术不断推动,成本预计会持续快速下行。”

经济不断复苏叠加市场预期美联储将要开启降息,当下各方对后市成长风格的表现更为期待。考虑到新能源板块属于成长投资风格中最重要的行业板块之一,目前板块估值又处于历史低位,苏晨告诉中国证券报记者,新能源的投资机会来源于被低估的细分行业龙头,投资者可以选择长期持有具备低成本优势的龙头公司。

布局光伏、动力电池等领域

对于新能源方向的细分领域配置价值,苏晨认为,此前光伏板块持续调整,投资者对光伏板块的负面情绪基本释放完毕,2024年光伏板块将迎来基本面和市场预期的“否极泰来”,推荐关注两条主线的投资机会:

一是光伏行业景气度及主流企业报表业绩触底后,量、利预期及估值的集中修复预计最快可以在2024年一季度出现,因此首选在这一轮产能出清过程中,光伏产业各个环节展现出强势盈利韧性和发展后劲的强α企业;

二是TOPCon电池大扩产之后,围绕下一轮电池片扩产“技术路线”选择投资机会,标的主要围绕引领新一轮技术方向的主产业链优势制造企业及相关设备、耗材供应商。苏晨预计,该主线热度将在2024年年中附近的时间段达到高潮。

动力电池也是苏晨在2024年看好的新能源领域布局重点。苏晨认为,作为周期成长赛道,需求增速、产能和库存周期是其产业链基本面的核心影响因素,而2023年以来,动力电池产能利用率和库存均触底,影响电池产业链基本面兑现的核心因素已经逐步从“价”过渡到“量”。“2023年是动力电池库存周期中的去库存周期,电池出货量的增长弱于下游需求的增长,2024年电池出货量的增长应该强于下游需求的增长。全面看好动力电池产业链各细分赛道低估值龙头,同时重视电池新技术演绎,2024年预计为复合集流体、钠电池、芳纶涂覆、大圆柱电池等集中爆发期。”

主题投资角度,苏晨认为机会更多集中在新技术研发和推出初期,如动力电池新技术新材料的应用、光伏新技术应用,机器人产业链“0-1”产业化带来的机会等。

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