中信建投策略陈果:立足“三低” 静待转机

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中信建投陈果2月5日表示,近期市场调整主要因素来自资金与微观流动性层面,在历史上被动抛售资金也曾多次出现,此后的修复行情也往往快速而猛烈。当下市场超调信号明显,叠加“春节效应”的较高胜率,建议先立足“三低”(估值低+预期低+筹码压力低)板块,等待市场企稳,从中期看,市场的进一步回升需要等待强力政策助推,基本面筑底和增量资金流入等利好实现。建议关注:电力、电力设备、通信、煤炭、建材、军工、电子等。

  全文如下

中信建投策略陈果:立足“三低”,静待转机

近期市场调整主要因素来自资金与微观流动性层面,在历史上被动抛售资金也曾多次出现,此后的修复行情也往往快速而猛烈。当下市场超调信号明显,叠加“春节效应”的较高胜率,建议先立足“三低”(估值低+预期低+筹码压力低)板块,等待市场企稳,从中期看,市场的进一步回升需要等待强力政策助推,基本面筑底和增量资金流入等利好实现。建议关注:电力、电力设备、通信、煤炭、建材、军工、电子等。

市场波动加剧,资金面出现流动性压力,被动抛售加剧。美国非农数据表现超预期,美联储降息预期延缓,北向资金流入有限,当前市场存量甚至减量资金博弈加剧,处于“业绩+政策”空窗期下的市场出现超调情况。股市底部特征明朗,PE估值、破净率等指标均与历史熊市底部相近。大小盘分化加剧,中特估行情加速大盘风格演绎。

春节临近,春节后市场宽松的流通性可能带来高胜率的阶段性行情,从行业角度来看,春节后科技、有色等行业表现亮眼。从中期看,市场的进一步回升需要等待强力政策助推,基本面筑底和增量资金流入等利好实现。

行业层面,在短期长假日将至市场风险偏好降低、政策及基本面信心仍偏弱的当下,维持符合“三低”特征(估值低+预期低+筹码压力低)+边际催化板块的推荐,尤其政策支持催化下具备资产质量及股息率提升预期的央国企。四个维度筛选价值或被市场低估的企业:1)PB/PE低于所在行业中值;2)资产质量即近三年ROE(TTM)高于所在行业中值;3)21-23Q3 营业现金比率均值高于所在行业中值;4)24年利润预期稳健等几个维度。此外,估值合理+业绩超预期+产业周期向上的科技成长向,在情绪修复的反弹期也有交易性机会,集中在光模块、半导体设备、存储/华为链等。

行业推荐:电力、电力设备、通信、煤炭、建材、军工、电子等。

风险提示:地缘政治风险、美国通胀超预期、房地产周期继续下行。

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