皮海洲:为什么会有超过6成的投资者支持A股实行T+0交易制度

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近日,T+0再一次在互联网上刷屏。其原因在于在2月18日证监会组织召开的专家学者座谈会上,中央财经大学金融学院教授贺强再次提到了T+0交易的话题,贺强教授建议可先在国有大盘股蓝筹股和北交所搞“T+0”试点。该消息一经媒体报道,即在市场上掀起波澜。而从有关媒体的调查发现,有65%的投资者支持A股实行T+0交易制度。

T+0交易一直都是投资者非常关心的一个话题。去年7月24日高层提出“要活跃资本市场、提振投资者信心”后,市场就对A股市场恢复T+0交易充满了期待。但投资者很快就失望了。因为在2023年8月18日证监会发布的答记者问上,证监会有关负责人明确表示,现阶段实行T+0交易的时机不成熟。证监会认为,目前A股市场以中小投资者为主,持股市值在50万元以下的小散户占比96%,现阶段实行T+0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险,特别是机构投资者大量运用程序化交易,实行T+0交易将加剧中小投资者的劣势地位,不利于市场公平交易。

不过,2月18日贺强教授的建议重新点燃了投资者对T+0交易的希望。毕竟贺强教授参加的是证监会组织的座谈会,证监会组织座谈会的目的也就是要听取专家学者对中国股市发展的建议。因为春节前夕,证监会换帅了,吴清成了中国证监会第十任主席,所以吴清在上任伊始,希望能够听到各方面的声音,所以就有了2月18日、19日两天召开12场座谈会的盛况。也正因如此,贺强教授的建议就值得重视了。

不过,对于T+0交易市场上存在较大的分歧却是实事。去年8月18日证监会负责人答记者问的观点,实际上也代表了市场部分人士的观点,即T+0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险,这其实也是管理层一直所担心的。同时T+0也助长频繁交易,在投资者操作失误的情况下,这将会加大投资者的损失。

其实,T+0是双刃剑这是无可争议的事实,进一步说,T+0只是一个交易的工具而已。投资者操作得当,就可以减少损失,增加收益;如果操作不当,就会增加投资亏损。所以,T+0并不存在实施条件成熟不成熟的问题,而只是会不会使用,能不能趋利避害的问题。如果监管部门始终以T+0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险为由来规避T+0交易的推出,那么监管者的能力就太值得怀疑了。毕竟从1995年1月1日A股叫停T+0交易至今已经快30年的时间了,监管者的监管能力理应有大幅的提高。

而作为投资者来说,有超过6成投资者支持T+0交易,这是正常现象。当然,有65%的投资者支持T+0交易这个数据并不是一个很准确数据,毕竟只是网上调查,参与调查的投资者数量有限,并不代表全国真有65%的投资者支持T+0。真实的情况是,可能不只有65%的投资者支持T+0,也可能没有65%的投资者支持T+0,但肯定会有相当数量的投资者会支持T+0交易。

那么,为什么会有相当数量的投资者会支持T+0呢?这主要是基于三方面的原因。一是热衷于做短线的投资者,T+0交易可以让投资者在当天就完成买卖交易,而不必为第二天的行情担心,这极大地满足了短线投资者的需要;二是投资者看重T+0的纠错功能,T+0交易可以让投资者在发现自己操作错误后,及时卖出止损,这是很多理性投资者支持T+0交易的重要原因。三是一些不太成熟的投资者,他们只看到T+0方便交易的一面,而没有看到T+0带来风险的一面;或者说,一些投资者会自认自己是股神,有好运,T+0只会给他们带来利益,而不会带来危害。可以说,投资者支持T+0,基本上都是基于上述三方面的原因。

而以本人之见,投资者对于T+0更要趋利避害,不能因为T+0就多交易。投资者要不要交易,还是应由行情本身来决定。该交易时就交易,不该交易时就观望,操作错误就及时止损,这才是投资者对待T+0应有的态度。进一步说,管理层推出T+0,我们热烈欢迎,不推T+0,我们也无伤大雅。而既然贺强教授建议提出T+0,那么我们就积极支持。这也是不少投资者对待T+0的一种态度。

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