中金:市场涨势或延续 3月相对看好小盘成长风格

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中金公司研报表示,展望未来市场方向,首先,反映经济预期差对股市影响方向的宏观预期差指数当前维持看多观点,我们认为当前宏观经济对股市的利好程度偏正面。其次,从估值水平、市场情绪和资金流向维度所构建的左侧择时指标体系当前维持看多观点,当前有5个指标触发看多信号,3个指标触发看空信号,其余指标处于中性状态,我们认为股市当前在估值、情绪、资金等方面均处于偏低状态,未来大概率出现均值和情绪修复带来的市场上行。另一方面,本周反映指数阻力支撑相对强弱的QRS指标在跟踪的若干指数中多数发出看空信号,我们认为市场的顶部阻力更强,或出现的上涨也将更多表现为震荡形式。最后,从量能信号的角度,多数宽基指数的成交额综合得分处于较高水平,我们认为成交量对市场未来走势影响偏利好。综合来看,我们认为A股当前在估值、情绪、资金等方面均处于偏低状态,未来趋势向好,但或出现的上涨也将更多表现为震荡形式。风格轮动方面,我们在3月相对看好小盘成长风格。

  全文如下

涨势或延续,看好小盘成长

市场概况:市场上行中,沪深300和中证500ETF资金流入趋势延续

全球:全球权益型ETF资金流入环比基本持平,发达市场股票产品资金流入提升,科技行业资金流入领先。

国内:截至2024.3.1,国内股票型ETF规模合计20,766亿元,其中宽基类产品规模为11,998亿元,行业主题产品规模为5,127亿元,跨境产品规模为2,979亿元。上周国内非货币ETF资金净流出113亿元,其中股票型ETF资金上周大幅净流出99亿元,债券型ETF资金净流出17亿元,而商品型ETF资金净流入3亿元。股票型ETF中,行业主题、宽基和Smart Beta ETF均录得资金大幅净流出,分别为56亿元、32亿元和18亿元,跨境ETF单周净流入7亿元;行业主题型ETF中,金融地产、科技和制造板块ETF资金流出持续居前,分别净流出19亿元、18亿元和12亿元。具体到一级行业,上周计算机、传媒和通信行业流入幅度最大,电子和非银金融行业流出幅度最大。在产品资金流上,沪深300和中证500 ETF仍保持资金流趋势,分别净流入78亿元和51亿元,科创50、中证2000和中证短融指数ETF资金净流出居前。

市场展望:涨势或延续,看好小盘成长

展望未来市场方向,首先,反映经济预期差对股市影响方向的宏观预期差指数当前维持看多观点,我们认为当前宏观经济对股市的利好程度偏正面。其次,从估值水平、市场情绪和资金流向维度所构建的左侧择时指标体系当前维持看多观点,当前有5个指标触发看多信号,3个指标触发看空信号,其余指标处于中性状态,我们认为股市当前在估值、情绪、资金等方面均处于偏低状态,未来大概率出现均值和情绪修复带来的市场上行。另一方面,本周反映指数阻力支撑相对强弱的QRS指标在跟踪的若干指数中多数发出看空信号,我们认为市场的顶部阻力更强,或出现的上涨也将更多表现为震荡形式。最后,从量能信号的角度,多数宽基指数的成交额综合得分处于较高水平,我们认为成交量对市场未来走势影响偏利好。综合来看,我们认为A股当前在估值、情绪、资金等方面均处于偏低状态,未来趋势向好,但或出现的上涨也将更多表现为震荡形式。风格轮动方面,我们在3月相对看好小盘成长风格。

综合宏观环境变化、指数走势结构、成交分布情况、技术指标表现等,我们认为A股当前在估值、情绪、资金等方面均处于偏低状态,未来趋势向好,但或出现的上涨也将更多表现为震荡形式,风格方面建议关注小盘成长。

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