中信证券:智能化趋势向好 看好激光雷达产业发展机遇

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中信证券研报指出,2024年初至今,多款新发布的热门车型标配激光雷达(包括理想MEGA、L7/8 ADPro版、智己LS6/L7、极氪001等),车型价格区间已下探至20-30万元价格带。我们认为,国内车企进入白热化竞争的态势中,车载激光雷达有望成为智能化硬件配置差异化因素,标配比例的提升则有望带动激光雷达渗透率实现正向循环。我们预计2024年出货量或将达150万颗量级,同比增长达160%。我们持续看好激光雷达产业链在今明年的快速发展机遇。

  全文如下

电子|智能化趋势向好,看好激光雷达产业发展机遇

2024年初至今,多款新发布的热门车型标配激光雷达(包括理想MEGA、L7/8 ADPro版、智己LS6/L7、极氪001等),车型价格区间已下探至20-30万元价格带。我们认为,国内车企进入白热化竞争的态势中,车载激光雷达有望成为智能化硬件配置差异化因素,标配比例的提升则有望带动激光雷达渗透率实现正向循环。我们预计2024年出货量或将达150万颗量级,同比增长达160%。我们持续看好激光雷达产业链在今明年的快速发展机遇。

近期汽车智能化的发展催化有望带动激光雷达渗透率提升。

催化1:禾赛科技大客户理想汽车的激光雷达标配率提升。理想2024年升级款L7/8 ADPro车型全系升级将标配禾赛激光雷达,新发布车型理想MEGA也标配1颗激光雷达,我们预计理想汽车激光雷达搭载率有望进一步提升,并对禾赛科技2024年的ADAS激光雷达出货量提供稳定支撑。

催化2:搭载激光雷达车型价格区间持续下探,有望打开市场空间。3月2日,零跑C10正式上市,智驾版搭载1颗禾赛的激光雷达,售价下探至16.58万(增程版);2月27日,新款极氪001正式上市,官方售价26.99万元起,全系标配1颗激光雷达;2月24日上汽智己L7上市,官方售价29.99万元起,全系标配2颗激光雷达;而2023年底上市的智己LS6,同样全系标配1颗激光雷达,起售价下探至20万元附近(Max标准版售价22.99万元)。此外,比亚迪在1月16日举办的“2024比亚迪梦想日活动”上宣布2024年将会推出10余款搭载激光雷达的高阶智驾车型,未来高阶智驾系统将针对20万元以上车型选配,30万元以上车型标配,有望给行业带来鲶鱼效应。

2023年是车载激光雷达放量元年,“加速开城”有望助力2024年出货量至150万颗量级。

根据高工智能汽车数据,2023年中国市场乘用车(不含进出口)前装激光雷达交付44.03万辆,合计57.09万颗,同比增长341%;2023年,15个品牌上车激光雷达;理想、蔚来、小鹏三家均超过10万颗,华为则在23H2开始发力。我们认为,2024年激光雷达渗透率有望进一步提升,行业格局上继续向头部厂商集中。而随着今年进入城区NOA功能的“加速开城”之年,辅助驾驶体验逐渐成为刚需,有望助力激光雷达渗透率进一步提升。2月2日“鸿蒙智行”官方微信公众号发文宣布,问界系列车型将通过OTA升级,在全国城区支持开启高阶智能驾驶功能;1月1日,小鹏汽车在X9发布会上宣布旗下智驾系统XNGP新增191城,并提前完成243城的开拓布局。目前布局L3智能驾驶功能的头部车企基本都配备了激光雷达,我们预计2024全年激光雷达出货量有望达到150万颗量级,同比增长达160%。

风险因素:

各国政府自动驾驶政策推进不及预期,自动驾驶出现恶性事故的风险,产品技术路线革新的风险,国际地缘政治的风险,市场竞争加剧的风险,激光雷达厂商自研ASIC芯片迭代、落地不及预期,激光雷达成本下降不及预期,下游整车厂商车型销量不及预期,激光雷达厂商量产能力不及预期等。

投资策略:

我们持续看好激光雷达产业链的发展机遇,1)看好整机厂商的马太效应,虽然当前毛利普遍承压,但行业龙头在定点数量、量产经验、人才团队、技术储备和资金实力均占优,规模量产后中长期有望大幅降本,打开毛利率上行空间。2)产业链环节,建议关注上游组装、光学和电子元件相关产业链的受益公司。

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