中信建投:推动设备更新、以旧换新 稀土永磁电机上下游受益

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中信建投研报指出,国家发改委“四大行动”推动大规模设备更新和消费品以旧换新,以科技创新引领现代化产业体系建设,加快形成新质生产力。受益设备更新,低碳、节能稀土永磁电机有望打开需求替换新增市场;消费品以旧换新及下乡,新能源汽车有望超预期增长。稀土价格近期跌势放缓,受长协采购的影响,现货市场供应偏紧,价格有望见底反弹。2024年第一批轻、重稀土开采及冶炼分离指标分别为124860吨、10140吨、127000吨,分别同比+14.5%、-7.3%、+10.4%,轻稀土开采指标增速连续三年放缓,重稀土开采指标连续两年下滑,供需格局有望优化带动稀土价格触底回升,稀土及永磁材料行业将受益。

  全文如下

中信建投 | 推动设备更新、以旧换新,稀土永磁电机上下游受益

稀土永磁:国家发改委“四大行动”推动大规模设备更新和消费品以旧换新,以科技创新引领现代化产业体系建设,加快形成新质生产力。受益设备更新,低碳、节能稀土永磁电机有望打开需求替换新增市场;消费品以旧换新及下乡,新能源汽车有望超预期增长。稀土价格近期跌势放缓,受长协采购的影响,现货市场供应偏紧,价格有望见底反弹。2024年第一批轻、重稀土开采及冶炼分离指标分别为124860吨、10140吨、127000吨,分别同比+14.5%、-7.3%、+10.4%,轻稀土开采指标增速连续三年放缓,重稀土开采指标连续两年下滑,供需格局有望优化带动稀土价格触底回升,稀土及永磁材料行业将受益。

锂:据SMM,本周工业级碳酸锂报价为10.04万元/吨,较上周上涨6.2%,电池级碳酸锂报价10.89万元/吨,较上周上涨6.2%,电池级氢氧化锂粗粒报价为9.38万元/吨,较上周上涨5.6%,电池级氢氧化锂微粉报价为9.97万元/吨,较上周上涨5.3%。供给端,锂盐厂家陆续开工,江西地区部分厂家因环保因素影响暂停开工,同时部分大厂例行检修,江西地区本周产量有所下滑。盐湖工碳3月有放货预期,交易所仓单不断注销出库,现货市场流通并不紧张。需求端,3月下游排产环比有10%以上的增长,需求有一定的恢复但不强劲。目前碳酸锂价格处于高位,正极材料厂并不接受当前的高价,且1月下游已有补库行为,这可能会抑制进一步的采购需求,因此需求可能并不会有明显的改善。资源端,国内锂资源自主可控意义凸显。

镍:本周LME镍价为17990美元/吨,较上周上涨1.3%;上期所镍价为138480元/吨,较上周上涨1.03%。本周SHFE镍库存1.90万吨,LME镍库存7.36万吨,合计库存9.26万吨,较上周增加0.3%。本周高镍铁主流成交价格960元/镍,较上周下跌5元/镍;低镍铁市场主流成交价4150元/吨,较上周持平。电池级硫酸镍价格2.85万元/吨,较上周上涨640元/吨;电镀级硫酸镍价格3.34万元/吨,较上周持平。本周印尼镍铁冶炼厂维持减产状态,印尼铁回流至国内数量下降,国内多数国内铁厂维持亏损状态,在长期亏损下部分铁厂停产,在海内外镍铁呈现减产预期,供给端出现偏紧态势,本周镍铁需求较上周则有所回暖;本周硫酸镍炼厂开工率持续回升,目前市场资源相对紧缺,且下游需求预期增加,本周MHP价格未有下调,炼厂开工积极性增强;镍建议关注盛屯矿业和华友钴业。

稀土&磁材:本周稀土价格涨跌互现。轻稀土方面,氧化镨钕价格35.35万元/吨,较上周价格下调2.21%;中重稀土方面,氧化镝价格184万元/吨,较上周价格上调1.66%;氧化铽价格527.5万元/吨,较上周价格持平。从供需基本面看,供应端表现充足,国内进口矿数量充足,上游分离企业生产正常,氧化物产出稳定。需求端较差,周内价格震荡运行,商家采购情绪偏弱,终端消费疲软,钕铁硼企业新增订单少量,导致原料补货需求较少,压价采购金属为主;建议关注大地熊、宁波韵升、金力永磁等。

锂:碳酸锂业者询盘增多,价格延续攀升

据SMM,本周工业级碳酸锂报价为10.04万元/吨,较上周上涨6.2%,电池级碳酸锂报价10.89万元/吨,较上周上涨6.2%,电池级氢氧化锂粗粒报价为9.38万元/吨,较上周上涨5.6%,电池级氢氧化锂微粉报价为9.97万元/吨,较上周上涨5.3%。

供给端:锂盐厂家陆续开工,江西地区部分厂家因环保因素影响暂停开工,同时部分大厂例行检修,江西地区本周产量有所下滑。盐湖工碳3月有放货预期,交易所仓单不断注销出库,现货市场流通并不紧张。澳矿非洲矿陆续到港,碳酸锂产量有所提升,氢氧化锂供应逐渐向宽松过渡。当前,锂盐原料供应紧张逐步缓解,且由于氢氧化锂本身性质导致厂家不会过多生产,以单定量仍为厂家生产主旋律。

需求端:3月下游排产环比有10%以上的增长,需求有一定的恢复但不强劲。目前碳酸锂价格处于高位,正极材料厂并不接受当前的高价,且1月下游已有补库行为,这可能会抑制进一步的采购需求,因此需求可能并不会有明显的改善。本周三元材料产量相对较上周上扬。一季度接近尾声,三元材料排产增加,为二季度刚需补库,市场需求总体低迷态势有所提振。对于3月市场,主流企业供给端减量幅度预计存在差异,多数头部企业减量幅度预计在15%左右。

根据乘联会数据,2月1-29日,新能源车市场零售40.1万辆,同比下降9%,环比下降41%,今年以来累计零售106.9万辆,同比增长39%;2月1-29日,全国乘用车厂商新能源批发44.1万辆,同比下降11%,环比下降37%,今年以来累计批发112.3万辆,同比增长27%。

镍:LME镍价上涨1.3%,库存增加0.3%

本周LME镍价为17990美元/吨,较上周上涨1.3%;上期所镍价为138480元/吨,较上周上涨1.03%。本周SHFE镍库存1.90万吨,LME镍库存7.36万吨,合计库存9.26万吨,较上周增加0.3%。本周高镍铁主流成交价格960元/镍,较上周下跌5元/镍;低镍铁市场主流成交价4150元/吨,较上周持平。电池级硫酸镍价格2.85万元/吨,较上周上涨640元/吨;电镀级硫酸镍价格3.34万元/吨,较上周持平。

供给端:印尼镍矿石交易价格较政府规定的最低销售价每吨溢价超过7美元,使生产成本每吨增加约700美元,这将大大缓解其他地区矿商和冶炼厂的压力,由于印尼大量的低成本生产使他们失去竞争力,许多矿商和冶炼厂都在考虑停产。本周印尼镍铁冶炼厂维持减产状态,印尼铁回流至国内数量下降,国内多数国内铁厂维持亏损状态,在长期亏损下部分铁厂停产,在海内外镍铁呈现减产预期,供给端出现偏紧态势。本周硫酸镍炼厂开工率持续回升,目前市场资源相对紧缺,且下游需求预期增加,本周MHP价格未有下调,炼厂开工积极性增强。

需求端:国内主要镍矿进口国菲律宾雨季结束后出口量或正常走高,目前下游铁厂多以观望为主。本周镍铁需求较上周有所回暖。受印尼镍铁冶炼厂减产影响,印尼铁回流至国内数量下降,从而部分钢厂进行刚需采购,但目前处于不锈钢行业的淡季,终端市场需求不振,现货价格有所下跌,钢厂多刚需采购,采购多集中在低价资源。三元材料下游市场订单开始预期回暖,部分企业进行原料备库,硫酸镍需求较前期转暖,市场询价氛围升温,需求走强。

稀土&磁材:稀土价格涨跌互现

本周稀土价格涨跌互现。轻稀土方面,氧化镨钕价格35.35万元/吨,较上周价格下调2.21%;中重稀土方面,氧化镝价格184万元/吨,较上周价格上调1.66%;氧化铽价格527.5万元/吨,较上周价格持平。

从供需基本面看,供应端表现充足,国内进口矿数量充足,上游分离企业生产正常,氧化物产出稳定。需求端较差,周内价格震荡运行,商家采购情绪偏弱,终端消费疲软,钕铁硼企业新增订单少量,导致原料补货需求较少,压价采购金属为主。

本周稀土价格震荡运行,镨钕价格下跌,镝铽价格上涨。本周镨钕价格震荡下滑,周初镨钕价格稳定,低价现货不多,由于金属厂订单不足,下游询单采购减少,交投气氛偏弱,下游接货压价严重,贸易商低价出货变现,镨钕价格低位下移;镝铽氧化物价格平稳后上涨,市场情绪一般,主动报价不多,周中贸易商高价询货,市场活跃度好转,低价现货难寻,报价上涨,市场上成交增加,成交价格上调。预计短期内镨钕价格偏弱,镝铽价格区间内运行。

镨钕:本周镨钕市场震荡下行。1日镨钕挂牌价大幅下调,影响市场心态,需求端仍显疲软,市场采购氛围冷清,市场低价现货报出,氧化镨钕主流报价在35.2-35.5万元/吨,整体成交僵持运行,成本端支撑不足,金属镨钕价格随之下调,同时下游商家“买涨不买跌”,新增订单以小单为主,消耗库存足以满足正常正产,采购原料意向薄弱,金属厂出货困难,中间承压而行;单镨单钕价格随之走跌,询单稀少,成交有限,当前报价,氧化镨钕35.2-35.5万元/吨,金属镨钕42.8-43.5万元/吨,氧化钕35.7-36.2万元/吨,金属钕44.5-45万元/吨,氧化镨36-36.5元/吨,金属镨49.5-50.5万元/吨,更多后市需密切关注上下游波动情况。

镝:镝价格上涨。周初氧化镝价格稳定,下游询单不多,厂家报价出货减少,周三贸易商大厂询货采购,市场活跃度增加,低价现货收紧,商家报价上调,成交增加,氧化镝价格上调。镝铁价格暂稳,磁材订单一般,询单补货减少,成交价格略低,继续观望后市氧化物价格变动。当前氧化镝报价183-185万元/吨,镝铁报价179-181万元/吨。

铽:铽价格稳定。周内铽产品报价波动,周初市场询单不多,报价些许下滑,下游补货少量,场内陆续有低价报出,厂家出货不多,周三市场询单有增加,低价现货收紧,厂家报价坚挺,金属铽价格对应氧化物调整,磁材询单补货一般,成交少量,价格低位,持续关注氧化物价格变动。当前氧化铽报价525-530万元/吨,金属铽报价650-660万元/吨。

1、全球经济大幅度衰退,消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2024年全球GDP增速为3.1%,2025年为3.2%。该机构认为,随着通胀放缓和增长平稳,全球经济正在通往软着陆的道路上,但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势,若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。

2、美国通胀失控,美联储货币收紧超预期,强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀,持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息,但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息,对以美元计价的有色金属是不利的。

3、国内新能源板块消费增速不及预期,地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开,但是居民购买意愿不足,地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善,后期地产竣工端会面临失速风险,对国内部分有色金属消费不利。

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