华泰证券研报指出，国产优质大模型能力持续进阶，有望推动应用快速发展，投资关注三条逻辑线：1）视频/语料素材库逻辑，大模型需优质训练素材投喂，素材价值有望放大；2）应用接入Kimi及其他优质大模型，其长文本理解及处理能力，有望充分赋能在线阅读、教育、营销、电商等领域应用场景；3）与其他优质国产大模型合作的公司，有望通过优质大模型提升主业。
全文如下华泰 | 传媒：Kimi能否点亮国产大模型的未来？
国产长文本大模型Kimi凭借其优质体验火爆出圈，模型短时间内快速迭代，文本能力自20万迭代至200万。24年3月23日，阶跃星辰正式对外发布Step-2万亿参数MoE语言大模型预览版。国产优质大模型能力持续进阶，有望推动应用快速发展，投资关注三条逻辑线：1）视频/语料素材库逻辑，大模型需优质训练素材投喂，素材价值有望放大；2）应用接入Kimi及其他优质大模型，其长文本理解及处理能力，有望充分赋能在线阅读、教育、营销、电商等领域应用场景；3）与其他优质国产大模型合作的公司，有望通过优质大模型提升主业。
核心观点
Kimi流量高增，有望加快国产大模型C端应用落地
Kimi自2023年10月推出以来，其长文本处理能力使其于众多模型中脱颖而出。据Similarweb数据，截至3月22日，Kimi网页版日活用户数峰值达34.6万，周活数据环增45%。据Sensor Tower数据，Kimi chat在Iphone免费榜单中已迅速攀升至21日的应用总榜第5，生产力榜单第1。据七麦数据，其3月22日单日下载量超11万，环比增长140%。Kimi流量持续高增，有望加快国产大模型C端应用落地。
商业化+多模态为Kimi迭代方向，长文本优势突显
Kimi自2023年10月推出后，历经三次版本迭代。据钛媒体3月18日报道，Kimi预计24年上半年开启商业化模式。联合创始人周昕宇同时表示，预计2024年会推出多模态模型及产品。Kimi长文本优势领先，长度已扩展至200万字，可实现上下文记忆、准确信息、复杂任务处理、减少信息碎片化、对话多轮连贯功能。其战略重心为基于闭源的C端模型，加速模型迭代，也让B端公司接入其API合作赋能。
阶跃星辰接力发布Step系列通用大模型，国产大模型未来可期
阶跃星辰自23年4月成立来一直深耕自研超级模型，目前已完成Step-1千亿参数语言大模型和Step-1V千亿多模态大模型研发。2024年3月23日，公司于2024全球开发者先锋大会上正式对外发布Step-2万亿参数MoE语言大模型预览版。其Step系列通用大模型在图像理解、多轮指令跟随、数学能力、逻辑推理、文本创作等方面性能达到业界领先水平，目前公司已基于其Step系列通用大模型推出“跃问”工具和“冒泡鸭”AI开放世界平台。
国产优质大模型能力持续进阶，有望推动国内AI应用快速发展
国产AI优质大模型能力优秀，未来应用可能落地场景涵盖内容创作、智能搜索、教育、阅读、视频、营销、电商、智能助手等方面。产业链相关传媒公司梳理如下：1）素材库价值凸显，视频语料库及文本语料库相关公司。2）Kimi赋能应用逻辑的相关公司。3）与其他国产优质大模型合作逻辑的相关公司。。
风险提示：国产大模型能力发展不及预期，应用场景发展不及预期等。
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