华泰证券:3月房地产市场销售环比回暖 后续需关注“小阳春”的持续性

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华泰证券指出,亿翰数据显示,2024年3月百强房企(公司可比口径)单月销售金额环比上升96.0%,同比下降46.5%,降幅较2月缩窄15.9个百分点,3月销售市场环比有所回暖。进入3月,销售景气度指数呈现“先扬后抑”走势,一二手市场景气度在2月18日—3月10日迎来一波“小阳春”后较峰值有所回落。截至3月24日,贝壳新房、二手房成交量KMI指数分别为47.6、52.0,虽连续两周环比下滑,但较2月均值仍明显改善,目前在荣枯线附近,后续需关注销售景气度的持续性。

  全文如下

华泰 | 房地产:今年“小阳春”成色如何?

3月销售环比回暖,后续需关注“小阳春”的持续性

亿翰数据显示,2024年3月百强房企(公司可比口径)单月销售金额环比上升96.0%,同比下降46.5%,降幅较2月缩窄15.9个百分点,3月销售市场环比有所回暖。进入3月,销售景气度指数呈现“先扬后抑”走势,一二手市场景气度在2月18日-3月10日迎来一波“小阳春”后较峰值有所回落。截至3月24日,贝壳新房/二手房成交量KMI指数分别为47.6/52.0,虽连续两周环比下滑,但较2月均值仍明显改善,目前在荣枯线附近,后续我们需关注销售景气度的持续性。

核心观点

TOP10销售门槛额降幅最少,环比增长房企数量明显增加

2024年1-3月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的销售金额入榜门槛分别达219、102、66、31、12亿元,同比-12.3%、-20.5%、-16.2%、-31.5%、-23.1%,其中TOP10门槛降幅最少。百强房企单月销售金额中82家环比增长,较2月增加74家,6家同比增长,较2月增加4家。3月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比-31.8%、-31.8%、-61.3%、-59.9%、-59.4%、-56.3%,增速较2月分别+26.6、+25.0、+5.5、+3.0、+5.8、+14.3个百分点。

高基数下同比表现较弱,央国企整体销售恢复领先民企

在去年同期高基数效应下,TOP50房企中1-3月销售额累计同比实现正增长的数量仅有邦泰集团(+12%)一家;TOP50中单月同比实现增长的房企分别为邦泰集团(+71%)、大悦城控股(+9%)、朗诗集团(+5%),较2月增加2家。百强房企中,央国企和民企3月销售金额的同比增速分别为-42.5%、-58.6%,降幅较2月分别收窄18.9、9.7个百分点,央国企整体销售恢复优于民企。

市场仍处于弱复苏,仍待政策持续发力

3月1-23日,54城新房销售面积同比-48%,26城二手房累计成交面积同比-24%,显示市场仍处于弱复苏阶段,仍待政策持续发力。1月以来,监管层明确的“稳地产”诉求在实操层面持续落地,有望推动市场信心修复,基本面尽快筑底,为板块提供估值修复空间。

风险提示:行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。

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