华泰证券:关注激光雷达、域控制器、底盘等小米汽车产业链投资机会

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华泰证券研报称,3月28日小米发布SU7,随后订单迅速攀升。4月3日,雷军披露订单超过10万,其中锁单量(定金不可退)超4万。如果交付顺利,我们预计至今年年底前SU7月销有望达到当前特斯拉Model 3水平(15k/月)。在24年销量10万台前提假设下,通过机构对覆盖的产业链初步分析,建议关注24年小米汽车收入占整体收入比例较高、单车BOM成本占比较大等相关零部件公司投资机会。

  全文如下

华泰 | 联合研究:关注小米汽车产业链投资机会

核心观点

华泰观点:关注激光雷达、域控制器、底盘等产业链投资机会

3/28,小米发布SU7,随后订单迅速攀升。4/3,雷军披露订单超过10万,其中锁单量(定金不可退)超4万。如果交付顺利,我们预计至今年年底前SU7月销有望达到当前特斯拉Model 3水平(15k/月)。在24年销量10万台前提假设下,通过对我们覆盖的产业链初步分析,建议关注24年小米汽车收入占整体收入比例较高、单车BOM成本占比较大等相关零部件公司投资机会。具体产业链梳理情况详见报告《关注小米汽车产业链投资机会》。

智能域:城市 NOA 进展快速,AI 座舱大模型助力人-手-车-家生态融合

智能驾驶方面,SU7 Pro/Max版均采用Pilot Max方案,包含两颗英伟达Orin-X芯片和激光雷达+视觉+毫米波雷达融合感知。标准版配Pilot Pro方案,使用英伟达 Orin-N 芯片以及视觉+毫米波雷达感知方案。小米预计今年Pilot Max方案8月落地全国,凸显小米加速发展智能驾驶决心。智能座舱方面,升级版“小爱同学”在AI语音大模型赋能下可以实现深度控车、AI视觉精准识别、模糊指令识别等功能,无缝连接小米其他终端产品;基于澎湃OS打通车端中控屏/手机屏/Pad屏,实现无感切换。

动力域:超长续航,急速补能,性能与能耗均处于行业领先水平

SU7动力性能处于行业第一梯队。CLTC续航方面,SU7 标准版/Pro/Max 分别为700/830/800km,分别搭载弗迪刀片电池/宁德时代神行电池/宁德时代麒麟电池。得益于全系列车型采用碳化硅架构,Max版871V-SiC实现15min充电补能510公里,标准版/Pro配486V-SiC实现15分钟补能350公里。动力方面,SU7标准版/Pro/Max百公里加速为5.28/5.7/2.78秒,其中Max版采用前感应/异步(V6s 电机)+后永磁/同步(V6 电机),实现最大功率495kW(673Ps),最大扭矩 838N.m。

车身底盘:自研一体化压铸和底盘技术,内饰配备多样

车身和底盘方面:(1)小米全栈自研9100t大压铸集群以及压铸材料“小米泰坦合金”。SU7采用了72合1的一体化后地板以及CTB一体化电池技术,使得整车扭转刚度高达51000N·m/deg。(2)小米自研智能底盘算法,底盘采用搭载了前双球节双叉臂/后五连杆式独立悬架,MAX版搭载了CDC阻尼可变减振器和双腔空气悬挂。(3)内饰方面:整车玻璃面积达到了5.35m2,采用了双层镀银的天幕玻璃和三层镀银的前挡玻璃;座椅提供通风、加热、电动调节等功能,可以选配Nappa真皮座椅及4.6L车载冰箱。

风险提示:产能爬坡不及预期,智能化进展不及公司规划。

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