华泰证券:后续关注城市空中交通等新兴载人需求

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华泰证券研报表示,在顶层政策支持,新兴需求驱动背景下,“低空经济”市场或存在较大预期差,在物流载货市场,轻型无人机及 eVTOL 或率先放量,载人市场或先在低空旅游观光方向落地,后续关注城市空中交通等新兴载人需求。建议关注通用航空器、无人机、eVTOL等新兴航空器、同时建议关注低空基建侧的投资机遇。

  全文如下

华泰 | 军工:从顶层政策深度复盘“低空经济”大时代

我们认为在顶层政策支持,新兴需求驱动背景下,“低空经济”市场或存在较大预期差,在物流载货市场,轻型无人机及 eVTOL 或率先放量,载人市场或先在低空旅游观光方向落地,后续关注城市空中交通等新兴载人需求。建议关注通用航空器、无人机、 eVTOL 等新兴航空器、同时建议关注低空基建侧的投资机遇。

核心观点

顶层政策支持不断,看好低空经济2024元年启动

2024 年 3 月,我们观察到了“低空经济”相关的国家政策支持陆续落地, 包括“两会”政府工作报告中提及“低空经济”战略方向,中国民航局多次发文强调低空新赛道的重要性,同时工信部等四部联合印发了《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030 年)》。我们认为在顶层政策支持,新兴需求驱动背景下,“低空经济”市场或存在较大预期差,在物流载货市场,轻型无人机及 eVTOL 或率先放量,载人市场或先在低空旅游观光方向落地,后续关注城市空中交通等新兴载人需求。建议关注通用航空器、无人机、 eVTOL 等新兴航空器、同时建议关注低空基建侧的投资机遇。

政策复盘:三轮试点改革推动空域开放,分类化、精细化、协同化逐步落实

我国通航业正式起步于1995 年 12 月全国民航通用航空工作会议,2003年1月的《通用航空飞行管制条例》规定所有空域均为管制空域,通航飞行活动必须申请,经批准后实施。2010-2023年,我国共开展了三轮空域改革,在部分省份进行试点,第一轮改革试点( 2010-2014年)实现空域分类化管理,第二轮改革试点(2015-2018年)推动空域精细化管理,第三轮改革试点(2018-2023年)落实空域协同化管理。我们认为三轮低空空域管理改革试点接续推进,各有侧重,步步深入。

空域组合拳:细化空域分类+明确无人航空器标准+完善空管收费机制

2023年《国家空域基础分类方法》颁布,将空域划分为 A、B、C、D、E、G、W 等 7类,将空域的飞行活动分为审批、报备两大类;2023年5月31日,《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》公布,自2024年1月1日起施行,《条例》从无人航空器设计生产标准、操控人员要求、飞行空域划设、飞行活动管理以及法律责任等多个维度进行了规范;2024年3月20日,民航局印发了《民航空管收费行为规则》,主要包括空管收费项目及管理方式、空管收费标准制定和调整、空管收费公布和执行、空管收费监督、附则等,完善空管收费定价形成机制,规范空管收费行为。

空管政策展望:审批效率有望不断攀升,空域开放力度有望逐渐加大

2024年政府工作报告中提出:“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。”“低空经济”首次出现在政府工作报告中。美国FAA通过集中统一管制、通航信息公开共享、飞行管制规范标准统一等协同统一管理模式,实现了小半径内多机场、大通航流量大有序管理。我们认为,在顶层政策支持和各先行改革省份的模式牵引下,1)未来我国有望形成统一、高效的飞行审批流程,或通过建立军地民多方协同管理中心提高审批效率;2)空域开放比例有望不断加大,重点省份先行,各地根据现有情况有望逐步推进空域开放工作。

风险提示:空域开放不及预期的风险;技术发展不确定性的风险。

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