沪深退市、重组新规显威:ST板块大跌 “慢牛”来了吗?

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4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分,是资本市场第三个“国九条”。

4月15日,“国九条”发布后的首个交易日,ST板块、微盘股大跌。据东方财富数据,概念板块涨跌幅排名中,ST板块、壳资源、微盘股等跌幅靠前,分别下跌5.35%、6.61%和8.88%。“国九条”中提及,深化退市制度改革,加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。

“国九条”或将对A股炒作逻辑带来深刻影响。根据联储证券报告,2023年20大牛股股价暴涨缺乏基本面的支撑。其中,2022年扣非后净利润低于5000万元的有9家,将近一半。根据截至报告发布日(2024年4月)上市公司披露的2023年年报或业绩预告,20大牛股中仅有7家公司2023年扣非后净利润实现正增长,其余13家均为无业绩预增或扣非后净利润出现大幅下滑。

  退市、重组新规显威

在“国九条”的指导下,上交所、深交所也出台了相应的多项业务规则并公开征求意见,包括上市发行、分红、重组、减持和退市等。

4月15日下午,联储证券总裁助理尹中余对《每日经济新闻》记者表示:“分红(新规)对ST板块基本没啥影响,因为ST板块本来就不具备分红条件。退市新规和借壳上市的政策,对ST板块影响非常大。简单说,它们的估值将系统性下一个台阶。”

4月15日,东方财富ST板块的114只股票中,只有3只股票上涨,下跌的股票为109只。其中,ST金运、*ST美尚和*ST三盛跌幅靠前,分别下跌18.34%、17.58%和15.38%。

ST板块整体呈现主力净流出,而中小单净流入的态势。当日,ST板块主力净流出5.44亿元,其中超大单净流出2.36亿元,大单净流出3.08亿元。相比之下,中单净流入1.31亿元,小单净流入4.14亿元。

壳资源、微盘股板块资金流向与ST板块一致。4月15日,壳资源板块主力净流出5.97亿元,而中单、小单分别净流入2.35亿元和3.62亿元;微盘股板块主力净流出10.63亿元,中单、小单分别净流入2.83亿元和7.80亿元。

当前,很多ST股是具有“壳”资源价值,而退市、重组相关新规,对其“壳”价值影响几何?一位不愿具名的投行人士表示:“现在‘壳’没有了,跨界炒作也严控,退市又加强,可谓前有追兵、后有堵截。ST板块,投资者暂时是要远离的。”

对于退市和重组,“国九条”中提到,进一步削减“壳”资源价值。加强并购重组监管,强化主业相关性,严把注入资产质量关,加大对“借壳上市”的监管力度,精准打击各类违规“保壳”行为。进一步强化退市监管。严格退市执行,严厉打击财务造假、操纵市场等恶意规避退市的违法行为。健全退市过程中的投资者赔偿救济机制,对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。

据悉,上交所此次修订重组上市条件,包括加大对重组上市的监管力度,削减“壳”资源价值,对照主板上市条件的修改,提高主板重组上市条件。

关于退市新规,上交所官网显示:一是拓宽重大违法强制退市适用范围;二是新增三种规范类退市情形;三是收紧财务类退市指标;四是完善市值标准等交易类退市指标。

“慢牛”来了吗?

值得注意的是,4月15日尽管ST板块跌幅较大,但大盘股、科创板却普遍表现良好。当日,科创50指数、上证50指数、沪深300指数分别上涨1.69%、2.10%和2.11%。

“国九条”中提到,着眼于从源头提高上市公司质量,推动上市公司提升投资价值和加强投资者保护,有针对性完善发行上市、信息披露、股份减持、分红、退市等制度安排。

那么,此次ST板块的下跌,是否反映出“国九条”及沪深相关新规在引导投资者投资优质股票,而远离ST股。

对此,尹中余表示:“它(上述新规)在一级市场鼓励产业并购,行业做大做强;在投资市场(二级市场)鼓励价值投资,不鼓励炒作。”

上述投行人士称:“这次新政就有可能给市场树立一种价值投资的导向:只有价值投资,才能赚到钱。这对主流投资理念,也是一个非常好的政策引领。”

尹中余认为,“此次‘国九条’的‘牛鼻子’,就是并购重组的监管新政策。这块做好了,对资本市场的价值投资、对经济的拉动作用,都会起到倍增效应”。

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