中信建投:汽车板块三季报业绩好于预期 结构性成长动能延续(附股)

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中信建投指出,汽车板块三季报业绩好于预期,中期景气预期及市场风格等因素波动导致回调,结构性成长动能延续,建议积极布局:1)整车重点看好车型周期+结构升级推动下的销量及盈利向上弹性,推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车;2)零部件看好成长趋势(电动智能化)、盈利修复(成本端边际改善)、需求弹性(稳增长政策推动)三条主线,重点关注存在高景气及认知差的零部件细分行业,包括乘用车座椅、一体化压铸及热管理等环节,推荐继峰股份、三花智控、文灿股份、拓普集团、中国汽研、爱柯迪等。

  全文如下

三季报好于预期,中期景气预期仍是行情压制点

汽车板块标的集中发布三季报,多数标的业绩兑现高增长,电动智能化趋势下汽车结构性成长趋势持续验证:1)整车板块,特斯拉及比亚迪Q3销量创新高下盈利领先行业,其中特斯拉毛利率约27.9%,单车营业利润高达1万美元;比亚迪单车净利润接近1万人民币,延续盈利能力提升趋势;长城及广汽等车型结构持续优化;2)零部件板块,拓普、文灿、爱柯迪、伯特利、三花智控等成长型标的Q3业绩实现高速增长,盈利能力提升幅度超预期,主要贡献点在于当期下游主机厂需求强劲(尤其新能源车)、产品结构升级、原材料价格及出口汇率等成本端大幅改善。本轮汽车板块行情回调主要因为中期景气预期及市场风格等因素波动,短期三季报向好有望形成行情向上支撑,建议重点布局产品升级、国产替代及渗透率提升等结构化成长机会。

投资建议:短期布局三季报行情,中长期结构成长仍为主线

汽车板块三季报业绩好于预期,中期景气预期及市场风格等因素波动导致回调,结构性成长动能延续,建议积极布局:1)整车重点看好车型周期+结构升级推动下的销量及盈利向上弹性,推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车;2)零部件看好成长趋势(电动智能化)、盈利修复(成本端边际改善)、需求弹性(稳增长政策推动)三条主线,重点关注存在高景气及认知差的零部件细分行业,包括乘用车座椅、一体化压铸及热管理等环节,推荐继峰股份、三花智控、文灿股份、拓普集团、中国汽研、爱柯迪等。

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