利好!利好!外资爆买中国资产 A股市场怎么走?

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利好袭来,外资爆买中国资产。

“五一”假期,中国资产上演了一场史诗级大反攻。5月1日至3日,纳斯达克中国金龙指数斩获三连阳,累计涨幅超8%,创去年11月底以来收盘新高;港股市场亦集体飙涨,恒指已斩获“九连阳”。

高盛在最新的资金流动报告中指出,“中国交易回来了”,全面精准有力的支持政策、美中关系的改善和可预测性,正在成为市场积极情绪的催化剂。美银美林也在最新发布的报告中指出,最近几周以来,越来越多的海外投资机构开始进入中国市场尤其是港股。

“五一”假期期间,A股市场的利好消息不断。其中包括,中共中央政治局召开会议,提及了市场关注的新质生产力、房地产、财政政策、内需等多个热点;楼市密集迎来利好政策;海外流动性改善,外围市场不确定性下降。

诸多利好叠加之下,A股后市将如何演绎?

“中国交易回来了”

五一假期,中国资产上演了一场史诗级大反攻!

5月1日至3日,纳斯达克中国金龙指数收获三连阳,累计涨幅超8%,创去年11月底以来收盘新高;港股方面,5月2日、3日也集体大涨,截至3日收盘,香港恒生指数连续第九个交易日录得上涨,创2018年以来最长连涨纪录;恒生科技指数创2023年11月底以来最高水平。

“是的,中国交易回来了!”高盛在最新的资金流动报告中指出,全面精准有力的支持政策、美中关系的改善和可预测性,正在成为市场积极情绪的催化剂。

高盛分析表明,如果A股能够在股东回报等方面缩小与全球平均水平的差距,那么A 股可能会上涨约20%,若能达到全球领先者的水平——最乐观的假设,涨幅可能高达40%。

高盛报告显示,对冲基金4月份对中国股票持仓有所增加,总持仓规模增加至5.1%(在过去5年中排第7个百分位数),而净持仓规模增加至7.5%(在过去5年中排第10个百分位数)。但对冲基金对中国股票的持仓水平仍接近五年来的低点,这表明,对冲基金对中国股票的持仓仍有较大的增长空间。

今年4月份,对冲基金净买入中国股票,过去五个月中有四个月出现净买入;中国境内外股票(离岸和在岸)总体被净买入,买入量是卖出量的5倍。

另外,美银美林也在最新发布的报告中指出,中国市场“最糟糕”的时期已经过去了,即资金外流和多重评级下调的时期。最近几周以来,越来越多的海外投资机构开始进入中国市场尤其是港股。

美银美林认为,这背后主要有以下上涨逻辑:

首先是,此前最火的“做多AI、做多日本”交易的关闭。4月中旬英伟达股价回调后,MSCI中国指数开始走高,并在近期日元贬值的背景下继续反弹。

以美元计算,过去三个月,MSCI(摩根士丹利资本国际)中国指数的表现比韩国和日本指数高出16—17个百分点,比印度指数高出11个百分点,优于其他全球主要市场的表现。

其次,由于美联储利率可能在更长时间内保持高位,其他亚洲货币和市场可能面临更多风险,而中国市场似乎是一个估值更便宜、仓位轻、相关性低的对冲工具。

利好袭来

假期期间,A股市场利好主要有三个方面:

第一,中央政治局于4月30日召开会议,宣布决定7月份召开中共三中全会,重点研究中国“进一步全面深化改革”等问题。会议认为,今年以来“经济实现良好开局”,强调要“坚持乘势而上,避免前紧后松,切实巩固和增强经济回升向好态势”。因而,宏观政策要“靠前发力”。此外,会议还提及了市场关注的新质生产力、房地产、财政政策、内需等多个热点。

从“五一”假期中国资产全线飙涨的表现来看,市场显然将此次会议内容视为利好。

第二,假期楼市也迎来诸多利好政策。其中包括,北京宣布京籍家庭可在五环外新购一套房,天津取消本地户籍120平以上新房限购,上海宣布“以旧换新”活动,南京都市圈九城公积金互认互贷等。

近期,市场对包括楼市、央行购债等重大政策的预期颇为乐观,叠加假期消费市场持续火热,A股市场的积极因素正在积累。

第三,外围市场也传来利好消息,市场不确定性下降。美国日前公布数据,4月非农就业人口增加17.5万人,大幅低于预期的24万人,也大幅不及3月的增长30.3万人;美国4月的失业率为3.9%,高于预期的3.8%。受此影响,交易员将美联储首次降息时间预期从今年11月提前至9月,且相信美联储年内将降息2次,多于数据公布前所预期的1次。

市场怎么走?

诸多利好叠加之下,A股投资者都在期待市场开盘,那么后市将如何演绎呢?

站在当前时点,A股财报季已经结束,政策面亦是暖风不断,专项债和特别国债项目有望加速落地。流动性层面,国内资金风险偏好持续改善,市场成交量或继续放大,人民币和港币走强显示外资持续增持中国资产。

机构总体认为,A股市场的上攻趋势大概率仍将在5月份延续,甚至不排除出现加速上涨的可能。

中信证券表示,步入5月,随着财报季落幕,政治局会议定调,美元降息预期明确,改革预期开始强化,全球资金对中国资产的配置意愿强烈,市场风险偏好显著提升,市场博弈将趋于缓和,预计A股在绩优成长、活跃主题、红利品种的三足鼎立下,5月行情将更稳更持续。

华安证券指出,展望后市,中央政治局会议政策定调积极超预期,美联储表态稳中偏鸽,国内外会议定调共振有利于提振市场风险偏好,后市有望迎来新的一波上涨行情。

兴业证券也认为,当前市场风险偏好的回暖仍在继续:一方面,4月政治局会议定调较为积极,有望进一步提振市场信心;另一方面,4月制造业PMI“量稳价升”,指向中国名义经济有望继续改善;其次,美、欧、日等市场在经历去年以来的大幅上涨、指数创历史新高后,经济疲态逐步显现、行情波动明显加大。与之相比,当前仍处低位且经济与政策边际改善的中国资产,成为更高性价比的选择。

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