中信建投:A股市场情绪正由悲观转向乐观 强烈看多建议积极配置

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5月7日,中信建投研报指出,A股综合拥挤度已从2月初的负1.12反弹至负0.23标准差,表明市场情绪正由悲观转向乐观,牛市迹象明显,强烈看多建议积极配置。看好家用电器,汽车等以旧换新受益板块。TMT板块(通信、电子、传媒、计算机)较为拥挤,波动会进一步加大,看好家电表现,受地产限购政策松绑,建议积极关注地产相关行业。推荐高动量,高成长,低估值,红利等拥挤度非高位且近期收益显著上涨的风格。

  全文如下

中信建投 | 家电崛起,汽车加速,动量与成长齐行

市场处于反弹上行。A股综合拥挤度已从2月初的负1.12反弹至负0.23标准差,表明市场情绪正由悲观转向乐观,牛市迹象明显,强烈看多建议积极配置。

看好家用电器,汽车等以旧换新受益板块。TMT板块(通信、电子、传媒、计算机)较为拥挤,波动会进一步加大,看好家电表现,受地产限购政策松绑,建议积极关注地产相关行业。

推荐高动量 , 高成长,低估值,红利等拥挤度非高位且近期收益显著上涨的风格。

市场处于反弹上行。A股综合拥挤度已从2月初的负1.12反弹至负0.23标准差,表明市场情绪正由悲观转向乐观,牛市迹象明显,强烈看多建议积极配置

看好家用电器,汽车等以旧换新受益板块。TMT板块(通信、电子、传媒、计算机)较为拥挤,波动会进一步加大,看好家电表现,受地产限购政策松绑,建议积极关注地产相关行业。

推荐高动量 , 高成长,低估值,红利等拥挤度非高位且近期收益显著上涨的风格。

A股综合拥挤度已从2月初的负1.12反弹至负0.23标准差,表明市场情绪正由悲观转向乐观,牛市迹象明显。换手率指标持续上升,与2019年初相似,进一步支持市场活跃度和投资者信心的增强。鉴于港股在“五一”假期期间的强劲反弹,建议投资者积极参与当前市场反弹,把握投资机会机遇。

行业拥挤度呈现出明显的分化格局。传媒、汽车和通信行业目前处于最拥挤的前三名,这三个行业曾经历过一段高度拥挤的时期,尽管近期有所下行,但它们的拥挤度排名依然保持领先。综合、医疗器械,建筑材料,环保行业则显示出较为宽松的拥挤度,位列机会区(-1 标准差)。当目前仍无外部新闻或政策驱动拥挤度反转。其中白酒拥挤度仍在历史50%分位(0 sigma)以下。白酒行业自2021年开启去拥挤趋势,累计超额收益率走势与拥挤度背离,近期换手率、波动率持续下行,估值区间稳定在0 sigma以上。非银方面,近一个月表现震荡不定,交易热度迅速冷却,换手率贡献持续下行,拥挤度下探,接近-1 sigma。目前该行业除了部分个股受并购等影响,走势相对低迷。

当前所有风格因子的拥挤度得分均未进入风险区。小微盘股1月底流动性危机,去拥挤过程已经结束,随着“国九条”推出,目前大小盘进入分化阶段。我们对风格策略的推荐顺序为:动量,成长,红利。

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