招商策略:猪价拐点渐近 优质猪企或迎布局窗口

频道:最新资讯 日期: 浏览:321

招商策略研究报告称,24年一季度猪企减亏,猪价蓄势反转。24年一季度,饲料价格明显下行,而猪价淡季表现较为坚挺、但仍在行业平均成本线以下运行,16家上市猪企实现同比减亏,但现金流压力仍大,资产负债率提升至67%,在建工程、资本开支同比继续下滑。展望24年二季度,随着能繁母猪产能去化向生猪供给端的逐步传导,以及前期积压库存的持续消化,猪价拐点渐近。部分猪企头均市值仍处相对底部位置,优质猪企或迎布局窗口。

  全文如下

农林牧渔行业2023年报以及24Q1一季报总结—猪价蓄势反转,转基因稳步推进

核心观点:

生猪:24Q1猪企减亏,猪价蓄势反转。24Q1,饲料价格明显下行,而猪价淡季表现较为坚挺、但仍在行业平均成本线以下运行,16家上市猪企实现同比减亏,但现金流压力仍大,资产负债率提升至67%,在建工程、资本开支同比继续下滑。展望24Q2,随着能繁母猪产能去化向生猪供给端的逐步传导,以及前期积压库存的持续消化,猪价拐点渐近。部分猪企头均市值仍处相对底部位置,优质猪企或迎布局窗口。

种子:收入端连续高增,24Q1粮价低迷拖累盈利。种子量价齐升带动2023年板块收入及盈利高增;24Q1粮价低迷,玉米种子发货进度偏慢致种业板块承压。结合23Q3种企预收款增速及24年玉米意向种植面积增长情况,判断主产区黄淮海及西南地区二季度种子销售或有较好增长。转基因玉米商业化落地后或将带动种业行业规模扩容、格局重塑。未来在转基因渗透率不断提升的过程中,具备核心品种优势的头部种企市占率有望迎来加速提升。

后周期:盈利短期承压,24Q2或企稳回升。饲料方面,受饲料原料价格持续下行影响,饲料企业吨均盈利企稳回升,预计24Q2畜禽料吨利有望延续提升趋势。我们看好头部企业市占率持续提升,重点推荐海大集团。动保方面,受下游养殖端持续亏损影响,动保企业24Q1收入以及盈利端承压,预计猪价企稳回升或带动动保需求迎来向上拐点。此外,非瘟疫苗商业化稳步推进,或大幅推动行业扩容。

禽养殖:鸡价下行拖累板块盈利,24Q1景气弱复苏。23年鸡价前低后高,板块业绩承压;24Q1鸡苗端景气复苏,毛鸡养殖利润改善。预计24年优质白羽鸡父母代比较稀缺,下半年商品苗价或好于2023年;黄羽鸡种鸡产能去化效果显著,下半年或有望受益于猪价上行。

风险提示:畜禽及粮食价格波动超预期,突发大规模不可控疾病,极端天气,重大食品安全事件,上市公司销量/成本不达预期等。

相关文章

网友留言

我要评论

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。
关闭广告
关闭广告
×