日前,在兴业证券2024年资本市场论坛暨中期策略会上,兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示,当前中国经济发展模式已经从过去20多年由地产驱动的旧模式,转为新模式。在新旧动能切换的震荡期,要依靠熬练内功去缓解新旧动能转换的阵痛。
展望今年下半年,张忆东认为,财政政策、货币政策以及房地产政策,有可能相较于今年上半年进一步发力。从中长期的维度来说,中国的无风险收益率有希望进一步下移。
从中观角度,张忆东建议关注三方面的新动能,即出海新动能、科技新动能、消费新动能。
出海新动能方面,要关注从产品出海到产能出海,终端需求从欧美市场扩散到非欧美市场的改变。消费新动能方面,虽然社零增速有可能较长时间在低位徘徊,但高性价比的结构以及新兴服务消费是中国消费的新动能、新亮点。科技新动能方面,全球AI科技浪潮加上中国要实现高水平科技自立自强,带来了一系列的结构性机会。AI在各个科技领域的应用,以及半导体、军工科技等都会受益于科技新动能,成为中国经济的一个结构性亮点。
张忆东认为,未来的核心资产要更加重视股东回报,要推崇重视股东回报的股权文化。下一阶段无论是A股还是港股,要给予注重股东回报的优质上市公司估值溢价,从而形成良性循环。
对于下半年行情,张忆东表示,看多下半年的港股,今年港股年度高点可能是在四季度的10月或11月初,以核心资产和高股息资产为代表的高胜率资产是港股的赢家之道。
他认为,具体来看,港股的核心资产有四个方向值得重视:一是互联网龙头,特别是回购力度比较大的优质互联网龙头。二是高性价比消费以及科技突破的受益者,包括精选消费、服务业、先进制造、医药等行业的新赢家。三是出海的佼佼者,包括家电家居、互联网、消费电子、汽车及清洁能源等出海产业链的优胜者。四是有一定金融属性的资源、能源领域的优胜者。