方正证券:积极看好餐饮供应端的底部反转 关注三条主线

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关于餐饮产业链,方正证券研报认为,当前处于防控优化的切换时点,B端餐饮供应业务短期或将出现需求波动。体现出大B端更强的抗风险能力。在放开趋势确立的情况下,行业需求未来快速恢复确定性强。因此在明年需求恢复叠加成本改善的主旋律下,我们积极看好餐饮供应端的底部反转。建议重点关注三条主线逻辑:1)消费场景严重受损修复,具备较强业绩弹性标的;2)餐饮快速恢复提振需求标的;3)内生显著改善以及主业切换的标的。

  全文如下

线下消费持续回暖,持续推荐三条主线

白酒:白酒板块已经迎来估值修复,且目前仍在进程中,持续看好白酒板块。考虑到疫情冲击下消费信心、消费力恢复仍需要一定时间,后续基本面验证的关键节点或出现不及预期的情况,并导致市场情绪短期波动,但边际改善趋势确立。目前春节开门红打款正在进行中,进度及完成度符合预期;而酒商对春节真实动销预期不一致,大部分经销商认为春节聚饮场景仍将受到疫情的影响,认为春节真实动销或整体平淡,但明年2季度有望实现复苏,故春节期间仍可承担一定压库,且各家酒厂春节开门红优惠政策力度较往年大,经销商打款积极性比预期高。

餐饮产业链:当前处于防控优化的切换时点,B端餐饮供应业务短期或将出现需求波动。体现出大B端更强的抗风险能力。在放开趋势确立的情况下,行业需求未来快速恢复确定性强。因此在明年需求恢复叠加成本改善的主旋律下,我们积极看好餐饮供应端的底部反转。因此我们建议重点关注三条主线逻辑:1)消费场景严重受损修复,具备较强业绩弹性标的2)餐饮快速恢复提振需求标的3)内生显著改善以及主业切换的标的。

啤酒:疫情管控放开的冲击有望在啤酒淡季消化,2023年旺季现饮消费场景或大幅修复,啤酒的高端化在现饮、非现饮渠道共振。此外,短期来看,包材价格处于下行通道,考虑其在成本中占比较高且以季度为采购周期,预计2022年第四季度及2023年有望带来一定利润弹性。

保健品:疫情管控放开背景下,消费者更加关注免疫与健康,保健品迎来消费者教育良机。对新消费者来说,根据品牌做出决策是选择成本最低的方式,建议关注具有品牌优势与明星产品的汤臣倍健,2023年或受益于需求增长与药房渠道客流修复。从产业链上看,益生菌原料菌粉具备高研发壁垒和广阔国产化空间,强烈推荐科拓生物,其临床循证扎实,研发实力受到下游认可,益生菌业务有望保持高速增长。

大众食品:本周全国粮油市场,小麦价格下降,面粉价格稳定,玉米稳中有降,稻米价格总体平稳,油脂价格下跌。为促进消费复苏,全国多地发放消费券。消费券叠加疫情防控政策优化,消费场景修复,居民消费能力将逐步恢复。预计2023年仍为光伏玻璃扩产大年,如今在建/拟建项目较多,在政策允许的情况下,光伏玻璃落地投产有很大的可能性,需求端亦将保持较高水平,未来有望量价齐增。

风险提示:疫情影响消费复苏、经济下滑影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。

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