中信建投:预计全年光伏终端需求达到130GW以上

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中信建投研报指出,近日国家能源局发布1-2月全国光伏新增装机数据,1-2月全国累计新增装机达到20.37GW,同比增长87.6%。我们判断核心原因在于年初硅料降价后,组件价格有所下降,部分国内项目在满足项目IRR要求后随即启动。我们判断2023年全年需求潜力较大,2023年国内市场光伏资本金IRR三因素向好,我们预计全年终端需求有望达到130GW以上。

  全文如下

中信建投 | 1-2月光伏装机点评:国内新增光伏装机同比增长88%,全年需求潜力较大

近日国家能源局发布1-2月全国光伏新增装机数据,1-2月全国累计新增装机达到20.37GW,同比增长87.6%。我们判断核心原因在于年初硅料降价后,组件价格有所下降,部分国内项目在满足项目IRR要求后随即启动。我们判断2023年全年需求潜力较大, 2023年国内市场光伏资本金IRR三因素向好,我们预计全年终端需求有望达到130GW以上。

近日国家能源局发布1-2月全国光伏新增装机数据,1-2月全国累计新增装机达到20.37GW,同比增长87.6%。

1-2月新增装机大幅增长。我国1-2月累计光伏新增装机20.37GW,同比增长87.6%,去年同期累计光伏新增装机量仅为10.86GW.截至2月底我国光伏累计装机量达413.04GW,同比增长30.8%。

组件价格下降带动1-2月国内光伏需求向好,我们判断核心原因在于年初硅料降价后,组件价格也有一定程度下降。2022年在硅料价格持续上涨的情况下,部分国内项目并未如期启动。随着年初组件价格下行,国内部分项目在满足内部IRR要求后随即启动,从而带来光伏装机的高速增长。

我们判断2023年全年需求潜力较大。从客户角度来看,2023年国内市场光伏资本金IRR三因素(组件价格、电价、融资利率)均呈现出向好趋势,其中组件价格后续将有所下跌,电价水平稳中有升,国内融资利率处于下行通道。叠加今年年底前第一批大基地项目(合计97.05GW,其中光伏项目占比超50%)需要全部并网,我们预计2023年国内光伏需求潜力较大,全年新增装机有望达到130GW以上。

投资建议:

我们判断2023年光伏下游需求向好,硅料价格下行有望带动行业制造端盈利中枢上移。同时我们认为今年TOPCon需求有望快速提升,由于TOPCon供给较为紧张,我们认为TOPCon电池及组件溢价能力有望逐步提升。

1、光伏终端需求不及预期。组件需求可能受到需求疲软影响而不及预期;产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电等影响不及预期,进而影响公司相关业务出货量及盈利能力;2、原材料价格下降不及预期。原材料价格的不稳定性对于终端需求有一定影响,倘若上游价格下降不及预期,将对光伏产业不同环节公司短期业绩有扰动;3、上市公司的重点项目推进不及预期。新能源行业目前年增速较快,企业产能快速扩张,重点项目的推进是支营收和利润的关键,也是成长性的反映,重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。

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