国泰君安:8月产销出口维持高基数 看好国内轮胎企业成长性

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产销及出口延续良好态势。产量:根据国家统计局数据,2023年8月,中国橡胶轮胎外胎产量约为8529.9万条,同比增加17.4%;1-8月累计产量约为6.44亿条,较上年同期增长13.9%。出口:根据海关数据,7月轮胎出口延续强势。(1)从出口量来看:2023年8月中国汽车轮胎出口80.00万吨,同比+19.07%,环比-2.23%。(2)从出口金额来看,2023年8月中国汽车轮胎出口16.28亿美元,同比+12.45%,环比-3.27%。国内轮胎产销及出口状况延续强势。

海运费恢复正常,天胶、炭黑价格上涨。截至9月19日,波罗的海运费指数已较最高点回调-73.11%,出口集装箱运价指数SCFI高点回落-81.38%,海运费回到正常水平。截至9月19日,天然橡胶价有所回升,市场价13,050元/吨,月涨幅为+9.21%,季涨幅+11.06%;炭黑现价上涨,价格为9400元/吨,月涨幅+16.77%,季涨幅+19.75%。

产能释放保证成长,相关公司利润中枢有望上移。赛轮轮胎:根据公司公告,23年公司越南三期半钢、全钢及非公路胎项目、柬埔寨半钢及全钢项目将投产贡献增量。董家口3000万套子午线轮胎、15万吨非公路胎及50万吨液体黄金新材料项目,青岛非公路胎技改项目有序推进。玲珑轮胎:公司有序布局海内外产能,“7+5”战略有序建设,塞尔维亚半钢项目目前已在调试设备,有望尽快量产。安徽1400万套高性能子午线轮胎和3万吨废旧轮胎再生项目也在稳步推进。森麒麟:公司“833plus”战略步伐稳健,泰国二期600万条半钢及200万条全钢已基本建成,西班牙1200万条和摩洛哥600万条轮胎项目加快推进。

投资建议:短期产销及出口持续向好,相关公司业绩有望继续改善。中长期看,国内轮胎企业产能持续释放,将凭借性价比蚕食海外巨头市场份额,中长期成长有保障。推荐赛轮轮胎、森麒麟和玲珑轮胎。

风险提示:在建项目不及预期,贸易政策风险,成本端价格剧烈波动,汇率变动风险。

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