兴证全球基金乔迁:不用过度关注短期因素 把握长期确定性机会

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从长期维度来看,放眼全球,中国经济成长动能仍然可观。从当前企业的估值和长期增长潜力来看,A股的吸引力在持续增加。

站在中期维度上,国内重心在于经济结构转型,多数产业整体或呈现弱需求弹性格局,因此今后一段时间,从产业本身角度看,将重点关注结构性机会。自上而下看,科技创新、进口替代、出口均是中期维度关注的重点领域。此外,在政策的积极引导下,央企国企的经营效率和竞争力进一步提升,有望进入新一轮加速期。

短期维度上,中国多数行业正显著偏离产业长期运行中枢,股价以及估值水平均包含了较多悲观预期,从产业发展的正常逻辑看,长期将向中枢收敛。

基于上述各个维度的整体思考,未来建议关注两个方向:一是有望拉动需求、显著具备弹性提升的创新行业,二是中期总量弱需求弹性背景下和悲观市场情绪下,传统行业公司的价值修复以及具备长期成长能力的企业。

未来,可以通过自上而下和自下而上,结合宏观和政策环境,进一步积极寻找交集部分,提升投资胜率和收益率水平。个股层面,聚焦评估企业长期ROE(净资产收益率)以及创造现金流带给股东的核心回报能力。

展望未来,我们将坚持以长周期内自下而上精选个股为基础,同时考虑将中观及宏观因素作为重要的背景考量,重视股票的定价保护。在目前的市场环境下,继续过多关注短期因素的意义不大,尽可能把握长周期内收益确定性更大的部分。

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