光大证券：居民购房按揭贷款成本得到实质性优化 利于房地产市场需求释放

光大证券研报表示，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。此次5年期以上LPR一次性降低25个基点，略超出市场预期，体现了决策层对需求侧购房支持力度的进一步提升。居民购房按揭贷款成本得到实质性优化，增强居民购房信心，利于房地产市场需求释放。

【房地产】5年期LPR下调25个基点，需求侧购房支持力度进一步提升——对近期房地产政策的跟踪报告

事件：

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。

点评：

5年期以上LPR下调25个基点，需求侧购房支持力度进一步提升

1）2月20日，1年期LPR为3.45%，较上一次LPR保持不变；5年期以上LPR为3.95%，较上一次LPR下调25个基点，本次5年期LPR调整为2024年首次调整。5年期以上LPR是居民按揭贷款利率的重要锚定利率，2022年以来，5年期以上LPR经历多次下调，其中，2022年5年期以上LPR累计下调3次，累计下调35个基点；2023年5年期以上LPR累计下调1次，累计下调10个基点。对比5年期以上LPR的调整历史，本次5年期以上LPR下调幅度较大，单次下调幅度为2019年8月以来的最大值。

2）自22年二季度以来，居民购房按揭利率成本持续下降，23年四季度金融机构新发放个人住房贷款加权平均利率为3.97%，较上年同期降低0.29个百分点；此次5年期以上LPR一次性降低25个基点，略超出市场预期，体现了决策层对需求侧购房支持力度的进一步提升。据我们测算，若居民首套购房按揭利率按照5年期以上LPR下浮20个基点办理等额本息商业贷款30年、贷款本金分别为100/300/500万元的情形下，本次五年期以上LPR下调25个基点将使居民每月按揭还款分别下降143/429/715元，有效降低月度按揭还款压力。

3）目前我国居民住房贷款加权平均利率已经进入“3+%”时代，居民购房按揭贷款成本得到实质性优化，增强居民购房信心，利于房地产市场需求释放。2024年开年，房地产需求侧宽松政策持续出台，多个核心一二线城市放松限购，向市场释放积极信号。但需要注意的是，由于大多数存量按揭贷款利率重定价时间一般默认为每年1月，故此次5年期以上LPR下调对大部分存量按揭贷款用户带来的还款压力下降，将在下一个重定价日开始显现。

风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。