中信建投:预计2024年将为AI PC元年 PC销售有望量价齐升

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中信建投3月5日研报表示,产业进入换机周期,PC行业出现周期性拐点。考虑到目前PC的换机周期普遍为5年,疫情售卖的PC已进入换机周期,市场收缩几近触底,预计2024年将实现正增长。展望未来,技术革新或成为PC市场成长的重要推动力,其中AIPC通过AI能力的本地化部署,有望进一步提升交互体验与工作效率,看好AIPC成为PC市场下一波增长的重要推动力。随着芯片、整机产品陆续发布,预计2024年将为AI PC元年,PC销售有望量价齐升。

  全文如下

中信建投 | AIPC—AI终端核心场景

产业进入换机周期,PC行业出现周期性拐点。考虑到目前 PC 的换机周期普遍为 5年,疫情售卖的 PC 已进入换机周期,市场收缩几近触底,预计2024年将实现正增长。展望未来,技术革新或成为 PC市场成长的重要推动力,其中 AIPC通过 AI能力的本地化部署,有望进一步提升交互体验与工作效率,看好 AIPC成为 PC市场下一波增长的重要推动力。随着芯片、整机产品陆续发布,预计2024年将为AI PC元年,PC 销售有望量价齐升。

AI PC的必要性:安全、即时、降本

PC的AI智能化由硬件和软件协同驱动,重塑PC使用体验。一方面,AI应用的稳定运行需要硬件提供充足地算力支持。另一方面,软件层可以提升AI应用的使用体验。经过近几年的不断发展,目前硬件端和软件端共同趋于成熟,预计PC端AI智能化进程将进入快车道。与云端模型相比,AI PC具有三大关键特点提高用户使用体验:1)承载个人的大模型,安全性增加,满足用户隐私保护需求。2)可靠性更强,本地端能够实现即时响应。3)成本降低,用户与厂商实现双赢。

技术突破+产品落地 +生态逐步建立。

从PC发展的历史看,往往会经历从技术突破到产品落地,再到生态逐步形成的过程。从 AIPC产业看:1)技术角度,算力提升与算法改进逐步满足 AIPC对于终端算力的低功耗、高性能的需求;2)产品角度:芯片厂商陆续发布针对 AIPC场景优化的芯片产品,如骁龙 X Elite、英特尔 Meteor Lake,整机厂商也积极推进产品落地,核心玩家联想、戴尔、华硕、宏基等均推出相应AI PC产品, 2024将迎来 AI PC元年;3)生态角度:底层算力厂商立足现有领域优势,积极开展合作,生态有望逐步建立、包括AI软件、操作系统等。

未来展望:行业周期向上,AIPC或成PC行业重要发展动力

PC市场较为成熟,整体趋于稳定,影响周期性的因素主要有:1))宏观经济;2)产品迭代;3)线上化需求;4)自然PC换机周期。2020-2021 年疫情推动线上化需求释放,此后市场出现疲软,近三个季度全球PC出货量同比增速有所回升,2023Q4全2023年第四季度,全球传统电脑出货量略高于预期,接近6,710万台,同比去年下降2.7%。考虑到目前 PC 的换机周期普遍为 5年,疫情售卖的 PC 已进入换机周期,市场收缩几近触底,预计2024年将实现正增长。展望未来,技术革新或成为 PC市场成长的重要推动力,其中 AIPC通过 AI能力的本地化部署,有望进一步提升交互体验与工作效率,看好 AIPC成为 PC市场下一波增长的重要推动力。

宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓,PC出货量恢复不及预期。如果宏观经济波动较大或长期处于低谷,居民收入、购买力及消费意愿将受到抑制,PC市场需求的波动和低迷会影响产业链相关公司的经营业绩。

国际环境变化影响。美联储货币政策不确定,影响科技行业估值,同时市场对于海外衰退预期加强,对于海外收入占比较高公司可能形成影响,此外美国不断对中国科技施压。

供应链问题、知识产权争议、政策和监管变化,以及新兴技术的崛起都可能对公司的经营产生不利影响。

AI技术落地不及预期。AI属于创新技术,需投入较大前期研发成本,并且AI技术的落地应用是一个复杂的过程,受到许多因素的影响,包括技术成熟度、数据质量、人才短缺、法规限制等。因此,AI技术的落地可能会出现一些挑战和困难,导致实际应用效果不如预期。

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